机构预期石油进入超级周期 对冲基金押注创新高

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摩根大通分析师上周在一份报告中称，由于华尔街押注经济将从疫情中强劲复苏，大宗商品似乎开启了一个将持续数年的新超级周期。摩根大通的马雷克表示，油价可能会“大幅上涨”。从高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)到美国银行(Bank of America Corp.)，再到Ospraie管理公司(Ospraie Management LLC)，都以为大宗商品将呈现牛市，由于政府刺激方案开始生效，全球各地都在部署疫苗抗击冠状病毒。这种乐观情绪已推进对冲基金对大宗商品的多头押注到达10年来最高程度。本周，美原油一度打破60美圆大关，周三（2月17日），油价震荡回落至60美圆下方。

刺激方案推进下，两大投行以为石油进入“超级周期”

摩根大通分析师在报告中表示:“我们以为，新一轮大宗商品价格上涨，特别是油价上涨周期已经开始。收益率和通胀的趋向正在逆转。”摩根大通以为，最近一轮经济周期的推进要素包括疫情后的复苏、超宽松的货币和财政政策、美圆疲软、通胀加剧以及全球范围内更为积极的环境政策。

摩根大通预测，国际原油价格将涨至每桶100美圆。这是自2014年以来从未到达的水平。这一预期是基于财政刺激方案将提振消费，但是石油行业对于扩大新生产的投资大量撤离。供需之间的这种脱节，推动了价格的持续飙升，是所谓超级周期的基本条件。

摩根大通油气主管克里马雷克(chrisstyan Malek)上周表示:“在将来几年我们不再需求石油之前，我们将先面临石油短缺。油价可能会超越每桶100美圆，以至更高。”高盛分析师柯里表示，由于刺激计划主要针对中低收入家庭，这一刺激计划将创造“显著的大宗商品密集型消费。”。柯里解释道：“这些人不开特斯拉，他们驾驶越野车。”

部分分析师对需求恢复仍有保留，油价命运取决于欧佩克

另一方面，石油分析师穆尔蒂(Arjun Murti)以为，关于超级周期的说法可能有些草率。在疫情之前，全球石油需求约为每天1亿桶。2020年，这一数字降至均匀每日9000万桶左右。穆尔蒂预测，估计2022年疫苗接种才能令长途航空游览大范围恢复，而在那之前石油需求不太可能到达疫情前的水平。

增产可能成为多头的一大障碍。在危机期间，原油供给遭到了冲击，由于油价下跌，2020年美国的日产量减少了约200万桶。沙特阿拉伯、阿联酋和其他欧佩克+成员国的减产已经创造了约800万桶/天的闲置产能。

咨询公司Wood Mackenzie全球石油供给主管吉布森(Patrick Gibson)表示:“短期内并不存在真正的石油短缺，我们看到阿联酋等国正计划提高产能。但是，在石油行业，总是很难在正确的时间点肯定供给的到来。”

分析师安杜兰德(Pierre Andurand)表示:“2021年油价走势在很大水平上控制在欧佩克手中，取决于他们选择向市场释放多少供给。我以为接下来几年油价的趋向可能是上涨的，但也有许多的元素可能会毁坏其涨势，包括伊朗石油的回归步伐，供应增加，新冠肺炎变异毒株进一步扩散等。”

柯里以为，需求增长最早可能在2025年开始趋于平缓。摩根大通(JPMorgan)的分析师们则以为这一轮超级周期将持续近十年。本周，美原油一度打破60美圆大关，周三（2月17日），油价震荡回落至60美圆下方。

美原油期货日线图

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