上涨动能已经减弱 A股下一步将怎么走？

升至3600点附近后，A股上涨动能明显减弱，在震荡了两个星期之后，今日转头向下，下挫至3500点附近。A股打破3600点附近震荡格局，是否表明上涨动能已经减弱，下一步将怎么走？

市场经历了近一个月的上涨后，市场风格演绎到了极致，近期的政策预期转向后，市场也有调整的需求。以春节前的时间节点来看，市场上涨动能确实已经减弱。主要原因是前期涨幅较大的权重股都有获利回吐的需求，叠加国内外疫情防控形势仍不明朗和国内货币政策进一步宽松的预期不大，短期支撑行情持续上涨的动能不在。因此，预期股指行情将维持震荡偏弱的调整走势。

股指期货分析师表示，后市来看，2月份，两会召开在即，预计宏观经济政策边际转紧但难有大的扭转；市场对政策转紧之后，指数有望企稳。经济数据处于发布真空期。预计2月市场在1月底回落后，基于存款搬家，牛市情绪仍在等因素，月线仍有望收红。

对于行情下行风险因素，关注这两要素：去年底信用拐点显现，叠加一月地产调控趋严，紧信用的负面影响有望显现。

此外后期全球疫苗施打效果明朗，资产价格泡沫风险增加环境下，市场对两会后政策收紧预期也可能逐步增加，届时可能为后期行情再度回落做铺垫，构筑类似双头走势。

而近日，央行货币政策委员会委员马骏表示，资产泡沫较大，货币政策要适度收紧去应对。加之七天三城升级楼市调控，再度引发了是对货币政策转向的忧虑。当前货币政策是否已经开始转向，这对市场意味着什么？

首先，央行在本月结束了连续5个月超额续作MLF的过程，本月MLF口径净回笼405亿元；在资金利率上行，7天回购利率来到数年来高位的情况下，央行持续在公开市场操作上采取了回笼流动性的动作。和过去春季躁动因政策收紧而下跌基本一致，此次政策边际收紧更明朗后，指数自高位出现回落。

其次，货币政策并未转向，1月26日下午央行行长易刚在参加世界经济论坛达沃斯议程会视频会议时，明确强调“我们将确保政策的连续性和稳定性，并且不会过早退出支持政策。”当前国内外疫情防控形势仍不明朗，受疫情影响经济复苏仍受压制，因此货币政策不会过早的收紧，但从利率角度来看，银行隔夜利率上涨至2.7左右，创2019年9月来新高，主要原因是临近年关流动性收紧和市场情绪脆弱性有关，与货币政策长期保持连续性并不违背。

同时考虑货币政策“不急转弯”，“稳”字当头，大概率不会快速大幅收紧，过程温和，不会改变市场的整体趋势。

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