拍卖火爆叠加年前备货需求 小麦近期涨势很强劲

上周政策性小麦交易从1月13日开始延续到1月14日上午10点，总成交率99.74%，周投放量3949934吨，成交量3939732吨。本次小麦成交的火爆虽然市场早有预期，但拍卖过程持续了25个多小时仍然让市场大呼热闹，特别是部分产区拍出了2700元/吨以上的成交价格，出乎市场意料之外，比如山东和江苏的2750和2740，这个价格开始逼近玉米收购价格。

近期国内小麦价格的回升在上周的政策性交易已表现得很明显。12月份平均每周60万吨的成交量，上周突然放大到210万吨，成交均价2365元/吨，成交率52.66%。近日又更进一步，量价齐升，成交均价2504元/吨，较上周大幅提高139元/吨，最高价2750元/吨，最低价2290元/吨，其中白小麦2596.95元/吨，混合麦2492.9元/吨。

国内小麦近期的涨势主要受玉米带动，这周势头更猛，或受到石家庄、黑龙江两地疫情严峻形势的影响。

一方面，玉米前期涨势暂缓了一段时间，但自12月中旬以来，到现在一个月时间，又开启了一波快速、迅猛的涨势。13日大连玉米期货主力合约指数报2890元/吨，短短一个月累计上涨321元/吨，涨幅12.5%。现货方面，广东港口价格已经上涨至3070元/吨，月内累计上涨370元/吨，涨幅13.7%。

这样强劲的涨势，已经造成小麦-玉米价格严重倒挂，替代效应明显，带动麦价上涨。这波玉米涨势仍有较大程度源自市场的看涨预期心理，实质的利多因素并不是很成立，只是一个上涨的由头，包括天气寒冷运输难等。

另一方面，当前我国疫情呈现多点散发，局部出现聚集性疫情的态势。除石家庄的形势严峻外，黑龙江13日新增43例确诊和68例无症状，已宣布全省进入应急状态。国家和地方政府建议减少聚集、留在本地过年。这个情形，多少令人回想起去年的境况，是否会对粮食的物流、人员用工等造成影响?加上局部地区再次出现“囤粮”的论调，这些都为用粮企业带来了担忧，增加了备货的采购积极性。但回顾去年，虽然开始的时候有不少阻碍，但各部门很快形成联合调控机制，物流、用工等问题得以在短时间内解决。今年有了经验，即使出现同样的问题，将会更快更好地得到解决。

从小麦后市来看，因为小麦总体仍有价格优势，后期达到或超过2600元/吨的地区将会继续增多，整体价位将会继续上移。目标就是小麦价格达到一个与玉米价格互动的相对平衡点。值得注意的是这个平衡点是动态的，是两个品种互动的结果，需要密切留意，也是风险所在。

另外，当前小麦的面粉需求还是相对稳定的，据了解，本次政策性拍卖中，饲料企业、贸易企业所占比例较高，面粉企业占比少。而小麦作为口粮，无论是国家储备规模还是调控力度，都要比玉米大，国家对小麦价格波动的容忍幅度也会比玉米小。

因此，虽然小麦-玉米之间存在替代效应，但两者之间的联结不会大范围被打开，小麦很难像玉米那样走出持续的大涨势。

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