菜籽油期货05合约从5月末的6550元/吨附近以标准的“三浪”上涨，在向上测试10000元/吨附近压力位后于近期开启回调之路。利好或已较大程度兑现在当前价格中，先前的价值洼地属性或已大幅削弱。资金做多偏好情绪减退进而开启高位止盈了结撤离，短线或延续偏弱调整，建议短线多单谨慎操暂离场。
菜籽油自2018年11月起，依次经历了主动去库、被动去库与主动补库，自去年四季度起开启季节性回落，当前库存处于底部徘徊。近期，菜籽油厂开机率明显回落，菜油两广福建油厂库存下降至14800吨，上月同期31400吨，同比去年69300吨降幅78%。漳州、两广地区一些油厂尚处于无货停报状态。
2、进口菜籽持续偏紧，开机率、压榨量同比往年处于中低位水平
菜籽进口依旧不畅，且集中在少数几家民营油厂和外资油厂从目前跟踪的情况看， 1月有30.3万吨加籽到港， 2月有12万吨加籽到港。远月船期变动较大，建议密切关注动态。
国产菜籽与进口菜籽现货压榨利润在前期触底后有所反弹，单因部分油厂原料尚不足，开机率与压榨率处于常态低位水平。上周，全国纳入调查的101家油厂菜籽压榨量3.8万吨，本周随着油厂的的恢复开机，压榨量或将重新回升至4.7万吨，但压榨量同往年总体仍处于中低位水平。
3、需求：中短期或呈现中性态势
短期来看，北方疫情较为严峻影响物流，油厂走货速度较慢。同时，豆菜油以及棕菜油主力合约价差处于历史同期显著偏高水平，或一定程度上抑制菜油消费。但菜油的消费受到刚需的支撑，以川渝小包装以及花椒油为代表的川调味品的刚需占菜油总消费的60%—70%。
从季节性角度考虑，春节前下游备货需求仍存，冬季与节日备货或利好油脂整体消费。总体来看，菜籽油中短期需求或呈现中性态势。
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