供需结构保持乐观态势 焦煤期货后市仍有望上涨

步入1月中旬以来，国内焦煤期货2105合约在上行至1825.5元/吨一线后，涨势受阻，继而出现高位调整的走势，并于本周三一度跌破20日均线。

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目前来看，随着春节返乡潮临近，尽管政府号召民众就地过年，但山西地区部分煤矿仍有放假预期，预计炼焦煤市场存量或下降。与此同时，在焦化厂利润丰厚情况下，补库积极性不减，市场需求仍在。预计焦煤价格回调空间有限，后市有望再度上涨。

宏观预期好转

从宏观面来看，一方面，美国民主党意外掌控参众议院多数席位，这无疑使得拜登主张的刺激政策有望顺利通过，美国经济复苏预期增强，积极因素鼓舞大宗商品全线大涨。另一方面，世界银行最新发布的《世界经济展望》报告中预估，基于新冠疫苗将广泛接种的乐观展望，2021年发达经济体萎缩幅度低于此前预期，同时受益于中国经济复苏强劲，2020年全球经济崩溃程度将略低于此前预估。预计2020年发达经济体和发展中经济体经济分别萎缩5.4%和2.6%。对于2021年，世行预计发达经济体和发展中经济体经济将分别增长3.3%和5%。其中美国和欧元区经济将分别增长3.5%和3.6%，中国经济有望增长7.9%，全球经济有望增长4%。在宏观预期有所好转的背景下，国内商品期市做多信心有所抬升。

焦煤供应依然偏紧

其一、国内焦煤产出。据国家统计局最新数据显示，2020年11月，全国原煤产量34727.3万吨，同比增长1.5%，增速比10月加快0.1个百分点；日产1158万吨，环比增加72万吨。1-11月，全国原煤产量合计34.8亿吨，同比增长0.4%。12月各地煤矿整体以保安全生产为主，加之年度任务完成，产量相比11月份或有减量情况。据了解，2020年底至2021年初安监环保等部委对煤矿例行督察检查，小部分煤矿于上周开始陆续放假，近期煤矿放假范围不断扩大。