下跌时机未到来 棉花有望延续上涨行情

在英国公布了新冠病毒变异的消息后，市场对新冠病毒的传播和治疗更加担心，全球资本市场和商品期货均出现了不同程度下跌。ICE棉花期货跌幅一度超过了3%，国内棉花期货CF2105合约触及了14500元/吨。从现在的基本面数据和ICE棉花历史走势来看，棉花的下跌时机还没有到来，可能会在明年2月份见顶并开始真正下跌行情。

2020年最后一日(12月31日)，CBOT农产品期货主力合约集体上涨，其中棉花期货涨0.31%报78.21美分/磅。ICE期棉2020年12月31日收高并录得2010年以来最大年度涨幅。ICE3月期棉合约上涨0.15美分或0.2%，结算价报78.12美分/磅。该合约盘中最高触及78.39美分/磅，为2019年4月以来最高。近月期棉合约较4月触及最低的48.35美分/磅反弹逾60%。

2020年12月，ICE3月期棉合约月线上涨8.3%。2020年，ICE3月期棉全年累计上涨13.14%，为2010年以来的最大年度涨幅。

2020年12月31日，USDA公布的出口销售报告显示，截至2020年12月24日当周，美国2020/2021年度陆地棉出口销售净增28.79万包，较之前一周下滑30%，较之前四周均值下滑24%。其中，对中国出口销售净增4.37万包。

美国棉花上涨的基础除了本国的通胀预期，更多的是来自疫情的影响边际递减，从而印证了市场信心的恢复。

上述分析人士认为，从2020年12月USDA发布的棉花供需报告的数据来看，各国棉花消费预估数据整体上调，除泰国需求有所下降外，其他国家棉花需求稳定或有所增长。印度雨季影响棉花产量与美国德州干旱造成棉花的减产已被认同，而疫情导致大量下游订单转至中国，中国的需求增加，泰国的需求下降。因为贸易关系影响，澳大利亚棉花出口下调、美国棉花出口上调。棉花的供需格局发生改变，全球棉花的库存消费比下滑。

棉花的金融属性对行情的影响大于其自身基本面变化，若疫情不及先前，棉花价格的运行区间上移概率较大。

虽然现在全球疫情仍然严峻，但新冠疫苗的逐步普及让市场看到了疫情结束的希望，棉花的需求弹性会更大一些，美国棉花销售顺畅支撑ICE棉花期货价格，国内棉花在国际棉花价格上涨带动下，有望震荡走高，再次挑战前期高点。

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