年初，硅锰同样面临运力不足的问题，在政府的调节下运力恢复，价格开始下行。3月下旬，疫情的扩张让南非不得不进入全国封闭状态，直到南非恢复锰矿发运，我国锰矿库存开始累增，海外矿山锰矿报价逐月下调，在此背景下，硅锰价格震荡下行。不过在钢厂需求较好...
2021年，根据各大矿山报告披露，矿山仍以增产为主，比如South32在2021年上半年计划生产锰矿172万吨，同比增加1.47%。锰矿公司Comilog同样看好后市钢铁需求，在2022年计划生产锰矿700万吨，相比今年提产了120万吨，增量20.69%。我们可以确定的是，只要疫情不会再次升级，那么大概率情况下锰矿在2021年的供应是充足的。
影响锰矿价格的因素除了我国对于锰矿需求增量的预期外，还有海外其他国家对于锰矿的需求量。由于疫情对于海外其他国家经济产生了较大冲击，导致海外发达国家纷纷实行量化宽松政策以刺激经济的复苏，以及压制疫情对经济的影响。从制造业PMI可以看出，海外需求确实在复苏，我们预计在2021年上半年，海外经济仍然以稳定恢复为主，对于锰矿的需求将会保持较为强劲的势头，并且保持在较高位置。进而对于我国来说，超发至我国的锰矿将会恢复正常水平，锰矿港口库存也会因此有所下降，预计2021年上半年锰矿大体将会维持去库的态势。从而锰矿价格我们预计会有所上调，带动成本抬升，推动锰硅价格上涨。对于锰矿价格涨幅，我们预计澳块价格将会上涨至5.5~6美元/吨度。
电费成本差异或导致南北供需格局变化
由于拉尼娜天气现象导致的居民用电量阶段性上升，海外订单的流入导致工业耗电量有所抬升，在优先保证居民用电的大背景下，高耗能企业将面临一定的限电措施。
坊间传闻，宁夏地区将会下调电费0.028元/度、广西地区将会上调电费0.04元/度。锰硅冶炼作为高耗能企业，平均吨耗4000度，折算宁夏地区电费成本下降112元/吨、广西地区电费成本上升160元/吨。如果政策落实，南北锰硅价差将会再扩大272元/吨。以宁夏产区为例，目前宁夏货源最远辐射至湖北地区，而272元可以覆盖湖北至广西运费，我们预计如果电价政策落地，届时宁夏货源或可辐射至广西地区，后续我们将进一步跟踪电价变动的具体情况。
2021年锰硅期货行情展望
总的来说，粗钢需求稳中有增，而供应在利润回暖刺激下将会有所抬升，在对锰矿价格有一定涨幅带来的成本抬升情况下，预计锰硅价格中枢有望回到7500左右。从节奏上看，随着海外需求的复苏，上半年锰矿仍将以涨价去库为主，锰硅价格在成本抬升的作用下，预计将会回到8000左右。
下半年，由于前期社会库存的累增，锰硅价格将会回落至7000~8000范围内波动，而成本的支撑预计较为稳固，价格较难跌破7000。疫苗的研究工作尚未完成，对于海外需求是否会有更大的影响犹未可知，如果对于需求造成更大的影响，不排除2020年锰矿行情还会再次上演。
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