避险降温多头遭遇“绞杀” 黄金期货将延续颓势

进入11月份以后，疫苗研发捷报频传令市场风向骤变，贵金属多头节节败退。不过美联储暗示强化QE，美国就业市场恶化，加上全球经济进一步放缓，债务问题急速攀升，低利率环境料长期维持，这些都限制贵金属空头杀跌。

继上周五跌破1800美元关口，周一黄金再遇颓势，2021年2月交割的黄金期货价格最低跌至1767.4美元/盎司，创下近6个月来的新低。疫苗不断传来好消息，市场避险情绪降温，多头遭遇“绞杀”，黄金颓势短期还会持续。

避险情绪回落，贵金属“示弱”

11月30日沪金主力合约盘中下挫2.51%并下穿380点一线支撑，最终跌逾2%，内外盘黄金走势均较弱。

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首先，避险情绪回落对贵金属造成冲击。目前欧美疫情复燃，解决的唯一办法是疫苗，正当投资者翘首以盼之时，辉瑞疫苗消息应声而出，使得全市场信心受到极大提振，有较大的动力提高自身风险偏好，卖出黄金等避险资产。同时相关疫苗消息接连不断，欧美大规模接种近在咫尺，逐步提高市场信心，进一步打击避险情绪。此外拜登获选新任总统基本尘埃落地，特朗普政府已经开启交接流程，市场预期拜登上台将推行有力措施恢复美国经济发展，同样利好风险资产。

其次，近期投机层面市场做多意愿下降。数据显示，11月SPDR黄金ETF持仓大降跌破1200吨，不仅下降幅度是近几月来最大，而且呈现出明显的持续下滑趋势。同时从CFTC净多头持仓来看，也是一个逐步减弱的趋势。

最后，贵金属基本面虽然并未有太多利空，但也没有明显利多支持。11月美国经济数据表现良好，但是疫情愈发严重还是使得美债利率下滑，拖累美债实际利率较月初高点下降近14bp，目前在-0.91%附近。金价与美债实际利率同时下降的反常现象表明市场目前对于基本面信息反应比较平淡，实际上更加关注短期事件的影响。

就中期行情而言，由于美联储奉行极为宽松的货币政策，美债利率大体将维持在较低位置，而美元汇率有较强的贬值预期，所以在市场逐步消化疫苗的影响之后，基本面仍将为黄金筑底时提供一定支撑。另外白银由于有更强的工业属性，经济若逐步恢复将使其基本面略好于黄金。

对于后市，黄金本周持续下跌可能在未来引发进一步的抛售，在对疫苗持续乐观情绪影响下，对黄金类传统避险资产的需求下降。注意把控投资风险。

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