近期，白糖期货冲刺5400元/吨阻力位失败后，价格区间快速下移至5100元/吨一线。当前，现货市场疲弱，加工糖与甜菜糖供应正旺，南方甘蔗糖厂陆续开榨。此外，糖浆大量进口也给国内糖市造成较大的利空影响。近一个月以来，国内市场供应多元化，而消费进入淡季，白糖期货、现货均陷入下跌泥潭。
现阶段，市场对于RCEP协定引发的恐慌情绪已经基本释放完毕，盘面压力或主要来源于现货。与往年相比，广西产区主流集团在去年同期糖源已售罄，今年却仍有少量库存，侧面反映了需求欠佳。而新糖方面，上市量高峰将来临。供应集中释放情况下，不排除现货走弱对盘面的进一步冲击。不过，鉴于糖价已经明显低于成本，向下空间势必受限。
内外盘走势分道扬镳
国际市场上，糖价走势与国内截然不同。巴西甘蔗压榨进入尾声，因糖醇比例的改变，今年出现增产，但目前天气情况不利，下个年度情况存在不确定性。泰国由于天气原因和甘蔗种植面积减少的影响，糖产出可能不佳。印度糖出口政策迟迟未定，鉴于新冠疫情引发财政困难，印度政府如果补贴率不及上一年度，可能打击出口。国际糖业组织（ISO）表示，当前年度全球糖市供应短缺为72.40万吨，下一年度全球糖市供应缺口将在350万吨。供应前景趋紧，ICE原糖表现强劲，本周二触及每磅15.66美分，为2月中旬以来最高水平。不过，由于内外糖价分化，两者盘面价差急速下滑，进口利润几乎降为零，这对国内市场形成一定支撑。
国内阶段性供需宽松
国内截至10月底，北方甜菜糖31家糖厂全部开机生产，当月产糖43.26万吨，同比增加3.5万吨。进入11月，南方的广西、云南蔗区糖厂也陆续开榨，后期新糖的供应将逐步进入高峰。与此同时，加工糖以及替代品糖浆也大量涌入市场，抢占份额。据海关统计，今年前9个月累计进口糖277.64万吨，同比增加38.16万吨，增幅为15.93%。进口糖连续三个月维持高位，其中9月食糖进口量处于近5年同期高位。而需求方面，目前处于节日空档期，消费进入淡季。供需宽松格局下，现货报价屡屡下调。广西陈糖一个月时间里下滑近400元/吨至5200元/吨附近，内蒙古新糖则降至5100元/吨以下水平，跌幅超过广西陈糖。
整体上，白糖价格短期或以低位震荡为主。中长期，等待未来节日消费启动带来的新一波行情，同时关注进口食糖和糖浆方面对市场的影响。
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