需求边际改善 沪铜价格仍处重心上移通道

周一的时候铜价大幅上涨，突破横盘整理区间，涨至2018年6月以来最高，铜价拉升背后主要来自于基本面内在驱动，以及宏观事件影响的双重驱动。

从宏观层面来说，美国总统选举结果已出，市场的不确定性有所下降，风险情绪回升，中国签署RCEP协议强化了市场对多边贸易的预期，终端需求复苏的展望更加积极，另外辉瑞医药实验疫苗在预防新冠肺炎方面有效性好于预期，激发了市场的乐观情绪，提升市场对经济复苏的预期，周一公布的国内经济数据再次显示出国内需求恢复的韧性，在这多重宏观利好的影响下，铜价迎来大爆发。

不过后期伴随着全球最大自贸协定落地、中国宏观数据继续改善、我国央行超额发放的“麻辣粉”等利多消息被市场有所消化，金属再度大幅拉升行情或将难以再现。

秘鲁政治动荡供需偏紧犹存

据消息面来看，必和必拓智利 Spence 铜矿已经与其监事工会达成劳工协议，协议有效期持续至 2023 年 11 月。此前，必和必拓旗下的 Escondida 铜矿监事工会表示，劳资双方已经就劳动合同达成协议，这一全球最大铜矿的罢工风险就此解除。但秘鲁由于政治动荡以及首都利马数十年来最大规模的抗议活动，上周末秘鲁货币跌至历史低点，秘鲁总统上任5天辞职，秘鲁的动荡虽然仅次于智利，但仍是世界第二大铜生产国，秘鲁第三季度铜产量环比大幅增长30%，同比下滑9.3%，据秘鲁能源矿产部发布的数据显示，该国9月份铜产量为17.18万吨，同比下滑15.69%，1-9月份累计产量为151.38万吨，累计同比下滑16.58%，该动荡可能会给铜精矿物流带来问题，实际影响程度还需进一步考证，目前TC依旧维持在49美元以下的低位，矿与冶炼间的供需仍处偏紧格局。