供需宽松难以改善 纯碱期货价格承受多方压力

上周纯碱价格下跌，各地区轻质碱价格跌幅在50~200元/吨不等，重质碱价格下跌100~200元/吨不等。市场备受关注的中建材新一轮招标结果也尘埃落定，多数送到价在1600元/吨，部分远距离运输在1650~1700元/吨，招标均价约1650元/吨附近。现货价格顶部已现，后期仍存向下调整空间。

供应方面，上周山东海天、海化、连云港碱厂、唐山三友、青海五彩、天津碱厂等纯碱企业自11月初开始25%~30%不同程度的限产，从而拉动行业开机率下降2.85个百分点至78.14%，产量也下降3.53%至54.73万吨，供给端略有减量。需要警惕的是纯碱库存累积速度持续加快，周度增幅达到10.42%，库存量也攀升至105万吨的高水平，供给端压力有增无减。

需求方面，平板玻璃行业开工率82.84%，周环比小幅增加0.33个百分点。但目前平板玻璃行业对重碱的需求量几乎达到其天花板，后期再度提升重碱用量的空间非常有限。近期光伏玻璃生产线持续投建的消息不断，但对重碱需求的释放至少需等明年，短期光伏玻璃对纯碱市场的影响也多处在心态和预期方面。轻碱下游需求逐步恢复，日用玻璃、氧化铝、合成洗涤剂等产品9月产量均有提升，但随着各地冬季大气污染治理行动逐步展开，轻碱下游行业开工或再度受限，届时需关注轻碱下游行业开机情况。

纯碱期货价格承受多方压力

期货市场上，纯碱仓单数量加有效预报量合计3085张，折合现货数量61700吨，此部分货源若顺利进入交割，将对纯碱期货11月合约价格产生较大压力。结构上来看，纯碱期货市场呈现近弱远强格局，纯碱期货05-01合约价差有走扩趋势，可考虑做扩纯碱05-01合约价差策略。另外，玻璃-纯碱期货价差也仍存走扩趋势，关注套利资金对二者价差的影响，操作方面也可继续考虑多玻璃、空纯碱的套利策略。

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从纯碱期货价格走势上看，受制于供给压力增加、套利资金、仓单货源压力等多方因素，纯碱期货价格仍以空头趋势为主。在供需宽松格局短期难以改善的背景下，纯碱期货价格将持续受到压制，本周仍以逢高空策略为主，01合约第一目标价位1520元/吨附近，若有效突破则向下仍有空间。

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