原料端供应持续紧张预期 沪锡期货价格有所回升

十月锡价先稳后抑，截止10月30日日间收盘，沪锡期货主力合约2101报142720元/吨，较之十月第一个交易日开盘价147000元/吨，下跌4280元/吨，月跌幅达2.9%。其中，10月27日达到月最低价142250元/吨。整体来看，十月锡价上中旬基本持稳，但是进入下旬便开始有所回落，不过进入十一月后，锡价仍然有所回升，基本持稳于前期区间内。

基本面来看，十月供应面一定程度上受到缅甸疫情影响，截止10月29日，缅甸累计新冠确诊病例数超5万，据云南当地人士表示，目前缅甸疫情主要影响的是瑞丽口岸锡矿的进口，佤邦地区疫情并不严重，但勐阿口岸关口检验检疫要求十分严格，这对锡矿的通关速度影响较大，目前每天锡矿运输量仅约为疫情前的三分之一，当地矿商正与政府相关部门协商能否采取加快通关速度的措施。

库存方面，十月上期所锡库存有所回升，恢复至此前九月来水平。进口数据方面，海关数据显示，9月份精炼锡进口量949吨，环比增长172.7%，同比增长202.1%;1-9月累计进口13410吨，累计同比增长752.0%。国庆前夕，因国内锡价相对外盘坚挺，出现约5个交易日的进口盈利窗口，支撑9月份进口量环比回升。

现货方面，根据最新调研，沪锡走势下跌至145200元/吨附近后维持偏弱震荡，现货市场交投氛围偏淡，近日沪锡期货价格波动较大，市场观望氛围升温，目前升贴水行至：云锡对2101合约升水600-800元/吨，普通云字平水附近，小牌贴水300-700元/吨。

对11月锡价，展望后市，可对锡价持谨慎乐观的看法。主要支撑因素来自于宏观宽松货币环境以及原料端持续紧张的预期。原料端供应持续紧张的预期，则来自于来自缅甸锡矿挖掘与运输遭遇到的现状。此外，受到此前雨季的影响，佤邦地区矿山出现被水淹的状况，气候以及疫情导致的锡矿产出减少或将持续至12月份。

另外，因伦锡与美元走势的高度负相关，近期可关注美元对伦锡走势的指引，在市场对美国将达成财政刺激方案的预期下，美元走势料将继续承压，伦锡或将以偏强震荡走势为主，国内对沪锡下方存在一定支撑。

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