关注双十一后的需求行情短纤期货能否拯救聚酯产业链？

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2020-11-5 13:25:42

国庆假期后，聚酯产业链在下游带动下走出反弹行情，特别是10月涤纶短纤期货上市以来，一度在6个交易日内快速上涨20%，似乎给一潭死水的聚酯产业链带来了一丝活力。尽管此后短纤期货逐渐冲高回落，但仍然维持着相对强势的位置。

2020年对于聚酯产业链而言可谓“至暗时刻”，投产周期叠加疫情影响，产业链各环节价格都降到了历史低位，在全产业链供应过剩、库存高企的格局下，几乎令人看不到希望。但国庆假期后，聚酯产业链在下游带动下走出反弹行情，特别是10月涤纶短纤期货上市以来，一度在6个交易日内快速上涨20%，似乎给一潭死水的聚酯产业链带来了一丝活力。尽管此后短纤期货逐渐冲高回落，但仍然维持着相对强势的位置。

基本面：生产周期放大短期需求

基本面来看，近期涤短市场处于供需两旺的状态。可以看到，短纤工厂开工率已经接近开满，库存已经快速去化，甚至出现了超卖的情况。与此同时，下游织机开工同样也到达历史高位，接近开满的位置，坯布库存目前还处于高位，但也在去化的过程中。由此可见，短纤这个环节的整个供应部分已经完全绷紧了，供给端很难再出现更大的弹性。因此，近期决定短纤行情的核心逻辑就在于需求端的真实情况。

关于需求端，国庆节前后市场上讲出了几个故事。首先是关于印度订单的转移导致需求的短期快速增长。但是上从9月以来印度的新增确诊已经环比走低，二次疫情的边际影响逐渐减退。从一些宏观经济数据来看，印度的经济仍处于明显好转阶段，10月的制造业PMI继续环比走强。因此认为印度会由于疫情将大量订单转向中国的观点是站不住脚的。即使真实存在部分印度订单无法生产而向中国转移，考虑到印度纺织品出口量仅占中国的20%左右，而且其中涤纶纤维占比相当低，这样的订单转移对中国涤纶纤维市场的供需影响应当不大。

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