节后玉米价格上行空间或有限 注意加强风险防控-第3页

(二)前期供应缺口炒作冷却，进口及替代品供应能力仍较强

9月初东北地区经历的台风致使玉米大面积倒伏，减产情绪炒作玉米价格上涨，但根据调研，减产量预估在15%左右，未必如市场传言。

从供应来看，今年以来累计拍卖成交的5800多万吨临储玉米尚有超过四成仍未出库，结转到下年度的陈粮库存将会有效补充供应缺口。前期市场减产情绪发酵，叠加近日玉米价格回落，部分贸易商产生惜售心理，持货待涨。

玉米及其替代品进口增加态势明显，2020年1-8月份我国已累计进口玉米559万吨，同比增长约50%，且有机构预测，下年度我国玉米进口总量可能达到1700万吨；再加上不宜存储的政策性小麦、稻谷在深加工等领域的替代，市场有效供应能力仍较强。

(三)饲料及深加工需求

1、饲料养殖终端需求

目前，全国生猪价格延续跌势。全国生猪平均价格指数为32.90元/公斤，较上周的35.18元/公斤下跌了2.28元/公斤，跌幅为6.50%；较去年同期的29.43元/公斤上涨了3.47元/公斤，涨幅为11.80%。

目前，饲料原料玉米价格从上周的2.266元/公斤下跌至本周的2.263元/公斤，降幅0.10%， 较去年同期1.858元/公斤涨幅为21.80%。

饲料需求上，随着能繁母猪存栏量不断上升，生猪存栏逐渐恢复，玉米下游需求有明显支撑，预计后期生猪饲料需求将持续转好；蛋鸡存栏量仍处高位，鸡苗订单不佳，预计未来鸡饲料需求表现不佳，对玉米价格难有支撑。

近期，中国采购进口玉米力度持续加大，美国农业部(USDA)发布的报告称，私人出口商报告对中国售出80000吨玉米，在2020/2021市场年度付运。此外，近阶段进口玉米、高粱及大麦也将陆续到港，9月预估量达到120万以上。与此同时，进入10月份以后，华北地区早熟新玉米已经上市，而正常情况下，东北粮主要以南方及华北供应为主，而眼下情况，南方进口粮大量流进，华北深加工企业会以消耗当季新玉米为主，东北粮外流量被动减少，或将多以当地自主消耗为主，而东北部分企业库存以囤至新粮上市。同时由于玉米价格过高，不少饲料企业开始大量用小麦来替代玉米，基本面压力显现，预计10月份以后市场压力将会逐步放大，注意加强风险防控。

温馨提示：贵金属下方支撑明显，黄金期价收复1900美元关口，白银期价涨逾3.5%。具体操作请关注金投网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。