市场调整压力高企 白糖期货价格走出冲高回落行情-第2页

三、主产区食糖工业库存处于低位

就8月的食糖产销数据而言，2019/20年制糖期食糖生产已全部结束。本制糖期全国共生产食糖1041.51万吨（上制糖期产糖1076.04万 吨），比上制糖期少产糖35万吨。截至2020年8月底，本制糖期全国累计销售食糖902.14万吨（上制糖期同期960.26万吨），累计销糖率 86.62%（上制糖期同期89.24%）。8月销糖量106.42万吨，环比增加20.31万吨，同比增加2.75万吨。从近6个榨季8月的销量来看，最高值为17/18榨季的128.56万吨，最低值为18/19榨季的103.67万吨，近6个榨季的平均值为115.67万吨。本榨季的8月销量低于均值水平。工业库存方面，截至8月底，本榨季国内糖厂新增工业库存为139.37万吨，同比增加23.59万吨。从近6个榨季截至8月底的工业库存来看，最高值为14/15榨季的176.3万吨，最低值为18/19榨季的115.78万吨，近6个榨季的平均值为142.9万吨。本榨季截至8月底的工业库存略低于均值水平。

9月上半月受广西糖、云南糖库存薄弱的刺激，食糖现货价格涨幅明显，9月下半月后，来自加工糖的供应冲击有所减弱。24家糖厂已全部开机加工，合计产能约2.67万吨/日，但9-10月预计保持正常生产的产能不到1.5万吨/日，部分加工糖产能出现了停机或检修的情况，加工糖的供应量从高位逐步回落，目前产能下降幅度近一半。在加工糖供应不稳定的同时，内蒙、新疆开榨后的初期供应量有限，预计新糖在10月中下旬才能大量上市。

从新榨季的食糖生产展望来看，内蒙古方面，已于9月20日拉开开榨序幕，预计2020/21榨季内蒙古甜菜糖产量将增至80万吨，有9-10月、11月和12月三个生产高峰期，预计月产量都高于20万吨，甚至有望突破25万吨；新疆也将于近日迎来开榨，预计2020/21榨季新疆食糖产量呈持平状态，9-10月及11月的供应压力预计较突出，单月产量或高于20万吨。

四、下方支撑稳固

国际糖市方面，目前巴西产糖的高峰期临近结束，后期糖醇比的调整空间有限，乙醇市场有望迎来复苏，这将对国际原糖价格有一定托底作用，13美分关口附近支撑较强。基本面上，目前加工糖供应量已从峰值回落，内蒙、新疆近日开榨，但初期供应量有限。前期食糖去库存化进度理想，预计现货市场在9-10月整体维持偏紧格局，但也不至于出现缺口。随着节日备货进入尾声，产区现货糖价格上涨乏力，多数报价以持稳为主。

此外，前期干旱天气使得广西甘蔗干枯且植株偏矮，市场对20/21榨季食糖产量仍存在减产预期，这对白糖价格有一定的潜在利好支撑。总体而言，预计白糖期货价格近期将以区间震荡格局为主，运行范围5180-5300。

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