基本面利空逐步显现 铝期货价格反弹空间将受限-第3页

冶炼企业利润较高，供应端压力犹存

供应端保持稳定，据国家统计局公布的7月全国电解铝产量309.60万吨，同比增长3.10%，累计产量2113.40万吨，累计增长2.50%。目前山西一级氧化铝报价2313元/吨，贵阳一级氧化铝报价2350元/吨，河南一级氧化铝报价2329元/吨，三地氧化铝价格维持低位。伴随着国内铝价持续反弹，行业利润快速修复，目前平均水平已经超过2000元/吨，高利润必将刺激上游端加快复产。

近期云南神火完成一期电解铝项目的全面运行，涉及年产能45万吨，9月份电解铝产量3.75万吨，9月底完成二期项目，涉及年产能45万吨，10月份产量将继续增加。与此同时，文山铝业年产50万吨水电铝项目三段完成通电，投产速度进一步加快，预计9月14日电解生产线全面投产。可以预计四季度之后供应压力将逐步加大，冶炼厂及贸易商卖保意愿不断增强，铝价进一步反弹空间将受到限制。

综上，在近期宏观面有一定回暖的背景下，叠加产业端呈现不断去库状态，铝市场呈现偏强运行。但伴随着铝价不断走高，需要警惕冶炼企业利润维持高位引发供应端回升，这或将限制铝价进一步反弹的空间。预计9-10月铝期货主力合约运行区间在13600-14800元/吨，上游企业可以考虑在14500-14800元/吨区间逢高少量卖出锁定利润。

温馨提示：涨涨涨！玉米期货主力合约创8年来新高，2500指日可待？具体操作请关注金投网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。