持仓达历史高位 白糖价格延续回调整固

经过数日整理之后，本周一夜盘起白糖放量上行，主力合约已创出5月初以来反弹走势的新高。尽管国际糖价相对疲软，且原油跌势尚无结束迹象，但近日国内糖价已经走强。销售旺季支持，期货仓单数量偏低以及投资者参与热情较高都是重要利多因素。今日盘中，白糖主力合约价格延续回调整固，截止目前跌1.05%，报5178元。

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一、国内销售旺季来临

受消费习惯的影响，国内食糖销售存在1、8月两个高峰期，分别对应着春节、中秋等重要节日。1月份销售高峰期也是新糖上市高峰，糖厂库存处于积累期，市场供应相当充足。不过，8月份时处于榨季末期，糖厂剩余库存有限，新糖还要过两、三个月才会成规模上市，此时销量增长对糖价的提振作用更加明显。

根据已公布的数据，今年广西、云南、海南8月食糖销量均出现同比增加。虽然7月底时以上三个产区糖厂库存同比上年增加16.5万吨，但8月底时已转为同比减少了2.3万吨。随着各地学校陆续开学，且跨省旅游也已放开，食糖消费得到显著恢复。再叠加中秋、国庆备货需求，近来食糖销售形势乐观，部分糖厂曾一日内多次上调销售报价。

二、期货仓单数量偏低

长期看，今年国内现货糖价相对坚挺，平均基差处于近几年偏高水平。1~8月平均基差达到292元，明显高于2019年同期的181元，也高于2018年同期的256元。期货价格长时间低于现货导致郑糖仓单数量处于较低水平，今年大部分时间不超过12000张，显著低于2019、2018年。