烯烃期货开启慢牛模式？后市还有多少上涨空间

9月3日，烯烃期货窄幅震荡，不过，塑料期货近半个月呈短K慢涨走势，且塑料及PP均上破其区间震荡上沿。烯烃市场是否开启慢牛模式？后市还有多少上涨空间？

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方正中期期货认为，目前低库存驱动力偏强，产业利润合理估值偏中性，宏观指引向上，外盘货预期到港量偏低。基本面均为利多。PE日线走势来看，冲高回落，遇到趋势压力位7720元/吨，月线走势来看，布林带中轨为7671元/吨，因此如果后市能够站稳月线级别的布林带中轨，有望开始新一轮的牛市行情。上涨趋势中逢5、10日线加仓买入为可选操作方式。PP投产压力较PE偏大，且进口量偏小，因此也可以多LL空PP进行套利。

PE进口货偏大，而PP国产偏多，8月底美国经历了飓风袭扰，开工负荷增加的势头有所放缓，虽然部分工厂开工，但截止9月1日，仍有超过380万吨的PE产能仍在关停中，关停产能在18%左右。同时有超过600万吨的乙烯产能、240万吨左右的丙烯产能仍在关停中，产能占比分别占美国国内相关总产能16%和11%。因此美国国内PE产量和开工负荷在9月将会下行，维持在70%-73%附近低位。目前美国国内聚乙烯价格在1000美元/吨，到中国市场套利窗口关闭。因此PE走强逻辑较强。

金联创塑料分析师表示，库存周期本质上是一种量价变化的过程。价格变化是经济增长过程中核心变量，一般来说价为量先，价格变化引起数量的变动，构成了周期波动。目前工业品处于去库周期，正是需求带动下的价格领先一步上涨，库存尚未跟上的现象。聚烯烃同样处于去库周期，价格上涨符合周期规律，但是略显偏弱，而通过下游周期分析可以看到下游塑料制品的去库强周期，这也是带动聚烯烃价格上涨的根本力量。