供需矛盾紧张 塑料期货方面建议买入平值看涨期权

LDPE进口短缺问题短期暂时不会得到缓解，国内LDPE的排产基本已经排满。短期LDPE供应偏紧不会改善。

塑料价格受到LDPE供应偏紧带动一路上涨。当前LDPE-LLDPE已超过2200元/吨，远超历史平均水平，对塑料的拉动还将持续。塑料下游农膜季节性消费已开始逐渐增加。农膜开工率自8月开始逐渐增加，目前日光膜开工率在55%左右，功能膜开工率也已升至30%左右。期权隐含波动率处于50%分位数以下，是历史偏低水平。建议买入平值看涨期权。

塑料供需矛盾紧张

国内塑料供应已基本依靠进口。2019年国内LDPE进口依赖度为55.6%。如果进口端受到扰动，会引起LDPE价格快速上涨。

LDPE累计进口量是逐年递增的，而今年上半年累计进口量反不及2019年。因为日常消费中塑料制品的用量在增加，国内消费量在稳步增长。但今年受到疫情冲击，1-2月本身因为我国春节假期进口量偏少，3-4月多国港口封闭，LDPE采购困难。

近期，因美国对伊朗制裁，伊朗船货无法靠港，也造成了近期LDPE供应短缺。因此LDPE国内供应趋紧，价格顺势上涨。听闻近期有两船伊朗国航船货在东南亚港口换船，主要在青岛港、少量在珠海港卸货。虽然到港船货多为LDPE，但对于现货市场LDPE紧缺状况缓解不大。

伊朗是我国LDPE的主要进口来源国。2019年全年我国从伊朗进口LDPE合计75.1556万吨，其中2019年1-7年我国从伊朗共进口LDPE42.6541万吨。今年受疫情、台风、国际政治等原因干扰，伊朗依然为我国进口LDPE的最大来源国，但进口量减少明显。2020年1-7月我国从伊朗进口量为38.6772万吨，同比减少9.32%。

当前国产LDPE的开工排产已到达历史高位。截至8月27日，LDPE的排产比例为PE总产能的14%，距近四年来的历史高位还有3%的差距，但这是因为2017年PE产能小于今年，LDPE占比较大。三年来新增产能中LDPE增量较少，当前14.30%的排产占比已是国内在全力生产的状态。