供需矛盾紧张 塑料期货方面建议买入平值看涨期权-第2页

可以看出LDPE进口出现问题后，我国已经积极生产LDPE以及从其它国家多进口LDPE来弥补，但市场供应仍显不足。即使将LDPE排产增加至历史高位。今年1-7月LDPE产量加进口量合计351.85万吨，同比下降3.28万吨。但因为国内LDPE排产已满，增量必须由进口端产生，但当前国外LDPE产能供应一时间也难以增加，如果继续增大采购量或将进一步推高LDPE进口价格。

LDPE拉动LLDPE价格上涨

塑料期货的交割品为lldpe，其终端产品中季节性明显，用量较大的下游为农膜需求。而制造农膜需要LDPE和lldpe，两者只能在一定比例上小幅替代。因此同为农膜原料的LDPE价格坚挺对lldpe价格也有支撑。LDPE自二季度以来价格不断上涨，带动聚乙烯价格上行，且二者价差不断被拉大，8月27日市场均价价差已超过2200元/吨。

下游农膜开工率逐渐回升

自8月份开始，塑料下游，农膜的开工率将会逐渐上升。虽然由于塑料制品在生活中普及度越来越高，农膜消费占比逐年小幅减少，近几年约占lldpe消费24%左右，但依然是塑料消费的强有力支撑。9-12月主要是大型日光膜和万吨功能膜开工率逐渐提升的时间，在10月到1月地膜开工率也将逐渐增加，PE膜料的需求随着时间推移将会越来越大。

期权隐含波动率情况

目前塑料期货主力合约为L2101，目前L2101平值期权的隐含波动率在17.43%左右。国内一般每年是有244的交易日，因此将隐含波动率换算成每日的波动来看，平均每日的波动在1.12%左右。从这方面看，隐含波动率整体水平相对偏低。

目前L2101的隐含波动率处于50%分位数以下，是低于历史一般水平的。从这一点来看，隐含波动率还处于偏低的水平。在目前供需矛盾紧缺的情况下，期权波动率还是处于一个偏低的位置。因此建议投资者买入L2101的平值看涨期权，等待L2101进一步上涨，等待行情到达目标价格7800附近止盈。

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