消费需求转好利润明显修复 沪铝延续上涨行情-第3页

铝锭库存仍是炒作热点，社会库存持续去库状态

6月延续了5月的去库状态，从月初的87.8万吨下降到月末的75.4万吨，处于库存自2017年以来的最低位。交割日后，铝锭库存由去库转为累库还是继续去库状态是决定未铝价的重要影响因素。4月以来铝锭库存加速去化，从月初167.6万吨的高点，下降至80万吨以下水平，且去库速度显著快于往年同期。目前库存的绝对体量较低，上期所仓单库存同样维持低位，低库存下的极端行情仍有可能发生，这也是铝价目前最大的炒作焦点。

旺季需求恢复

有色金属的下游应用主要集中于建筑、汽车等行业，与宏观经济表现关系密切。在疫情得到了控制，以及政策的大力扶植，国内铝消费需求较好，铝型材厂维持高开工率，经历了4月份的报复性消费之后，消费的延续也为旺季去库周期延长提供了依据。

1-5月份我国汽车累计销量为793.1万辆，产量776.2万辆，同比19年分别降低23%和24.1%。上半年汽车用铝消费增速低迷，1-5月份国内汽车用铝累计数量为108.5万吨，同比降低25.8%，其中新能源汽车1-5月产量同比下滑46%，对相应用铝形成明显拖累。汽车消费开始出现明显反弹，从3月到5月同比产量增速同比达到18%，为了刺激市场各大车企纷纷推出较大优惠力度提振消费，下半年政策发力值得期待，尤其是国内补贴延长有利于新能源产销的增长。

2020年1-5月家用空调产销量分别为5790.2万台和5889.5万台，产销量比上年同期分别下降22%和下降21.84%，产量降幅较1-4月缩窄4.56%，销量降幅缩窄5.93%，产销均延续好转势头。空调销量回升更加明显，显示家用空调行业已稳步回归常态，内销仍然是需求的主要驱动力，近期空调行业旺季来临，也一定程度促进行业得到进一步修复。

行情预测

全球经济持续改善，宏观乐观情绪提振下，热钱不断涌入市场。沪铝亦延续上涨行情，创近2年以来的高位。上游铝土矿进口量延续增长态势，铝土矿供应表现充裕；下游铝材加工企业开工率延续高位运行，终端行业恢复较快，其中房地产开发投资延续修复，汽车行业产销量同比增幅扩大，空调行业产销量稳步回升。但随着铝价的快速回升，加之生产原料价格偏弱运行，国内电解铝厂前期面临全面亏损状况已得到改善，利润明显修复使得原铝产量逐步回升。近期宏观氛围的向暖为有色金属普遍上扬提供温床，铝价运行区间将震荡偏强，保持逢低买入操作思路。

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