走势分析 商品市场牛市周期要来了

17日，基本金属期货走势出现分化，沪铜小幅上涨，沪铅沪镍依然延续跌势。金属期货后市究竟如何走，引起分析师激烈辩论。有分析师认为商品市场大概率已进入牛市周期，但也有称当前铜价有些被高估。

偏多派：

山金期货研究所所长曹有明表示，目前黑色系商品主要反映的是市场需求边际改善和信心的增强。受疫情影响，目前各国都采取了超宽松的财政和货币政策，多国股市也已突破或接近疫情前高点，市场预期出现明显改善，以铜、原油等为代表的大宗商品已出现一轮非常明显的上涨，商品市场大概率上已进入牛市周期。

曹有明指出，从需求角度来说，国内房地产投资增速从低位反弹，房价仍存较大上行动力，基建投资继续发力，需求预期已明显改善。因此，从中期来看，黑色系商品上行趋势有望维持，只是由于在上涨过程中未出现明显的调整，后市涨幅或将趋缓。在所有的大宗商品中，铜、原油等品种上涨的势头更为猛烈，近期黑色系商品更像是跟随上涨的品种。且因需求端因素，焦煤和焦炭期货走势相对偏弱。洪灾消退后又将进入伏天，需求一时也很难有太大起色。因此，整体来看，洪灾消退后，黑色系商品或许将进入高位震荡模式，市场可能将处于供需两弱状态。

中信建投期货有色研究员张维鑫认为，铜价的上涨其实并不存在多少“泡沫”。铜作为一个成熟的商品品种，其公开交易出来的价格是具备较强的权威性的，虽然现阶段没有太多的论据去推断铜价能上涨到什么水平，但只要宏观与基本面利多占据主导地位，将推动铜价持续上涨，需要警惕三季度国内需求阶段性回落和海外铜矿供应的逐步恢复。对于企业而言，由于上游企业此时库存并不高，在一轮上行趋势持续时，并不需要迫切地进行卖出套期保值；对于下游企业而言，考虑到潜在风险，建议适当买入套期保值，但比例不宜过高。