走势分析 商品市场牛市周期要来了-第4页

二是投资需求和消费需求都在回落。国内消费需求方面，从高频数据来看，包括日耗煤量、土地成交面积、商品房销售面积、水泥和混凝土价格指数回落，都意味着消费需求实际上在环比回落。从月度数据来看，与去年同期相比，消费需求实际上是持平甚至还是负增长，积压订单回补带来的消费需求爆发高峰期已经过去。而投资需求则体现为流动性边际收紧，最近针对股市大涨，以及违规资金入市和资金空转套利，央行一方面要求银行自查，另一方面在疫情期间出台的临时性措施于6月30日彻底退出，如3000亿元再贷款和5000亿元追加的再贷款再贴现都已经退出。截至7月7日，1万亿元的普惠性再贷款也完成了3747亿元，流动性最宽松时期已经过去。

程小勇称，对于COMEX铜而言，基金投资驱动的涨势可能会趋缓，全球铜市场还是要看中国的需求，而中国铜市场面临再次累库和流动性边际收紧的制约，相信铜价加速上涨的阶段已经过去，正进入挤泡沫的调整阶段，建议投资者关注COMEX铜期货合约，捕捉铜市投资机会。值得一提的是，在3月铜价暴跌时，COMEX铜市场在亚洲交易时段成交量明显攀升，意味着这个产品对于投资者而言，也是一个重要的风险管理工具。

中国国际期货欧阳玉萍指出，供给端的扰动因素对铜价构成了一定支撑，但国内二季度铜下游消费反弹明显，预计下半年消费回暖力度将放缓，铜价从消费端获得的支撑将减弱。受一季度下滑幅度较大的拖累，预计今年铜消费量将不及去年。总体而言，经历了前期的大幅反弹后，利好因素已大幅兑现，预计沪铜主力合约在7月下半月将以高位振荡行情为主，上方压力位54500元/吨，下方支撑位49600元/吨。

华泰期货指出，宏观方面，当下全球范围内低利率以及超宽松的货币政策在未来持续的概率依旧较大，而这对于商品而言则是十分有利的因素。基本面方面，当下由于智利等主要生产国受到疫情影响仍然十分严重使得市场对于下半年的供应情况仍存在忧虑，但在需求端，而作为最为重要的需求国家，中国目前对于新冠疫情的控制却是最为有效的国家。故此预计下半年国内经济活动持续复苏的概率较大。如此前，国家电网将2020年电网投资计划定在4080亿元，不过由于就截止5月数据来看，电网实际投资额度仅仅只完成四分之一左右，故此下半年同样存在赶工的可能性。不过需要注意的是，在当下铜价格呈现较强走势或将激发新增产能的加速甚至是超预期兑现，从而也可能会自供应端对铜价形成压制。

温馨提示：国内商品期货日盘大面积飘绿，基本金属期货领跌。具体操作请关注金投网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。