国内油脂大幅走高 棕榈油期货涨幅居首

7月14日周二，国内油脂期货大幅走高，尤其是棕榈油期货主力涨幅超3%，菜油次之，相对而言豆油涨幅较小。现货方面，豆油现货仅上调10元/吨。棕榈油、菜油大幅上调报价，幅度在80-100元/吨不等。

马来西亚BMD毛棕榈油期货周二连升第三日，受供应忧虑和马币走软带动，投资者等待船运调查机构公布出口数据。

国内方面，最新库存数据显示，国内三大主要植物油库存较上一周下降，豆油、菜油增幅不及棕榈油库存的降幅。这让前期疲软连棕油出现补涨行情，豆油因开工率下降，增幅较小。相对而言，整体豆油库存依然处于稳中趋增的局面。而棕榈油到港量不及消费，库存降幅较大。此外棕榈油内外价差过大，也需要价差回归。

连豆油、连棕油面临前高的压力，如果有效突破，调整行情或结束，否则仍保持高位震荡思维。短线为主，等待方向的突破。

上周五MPOB发布6月供需报告，产量高于预期，环比上升14.2%至189万吨;出口基本符合预期中值，环比上升24.93%至171万吨。国内消费高于预期，环比上升8.63%至36万吨。库存低于预期，环比下降6.56%至190万吨。本次报告数据从库存数据上来看略微偏多，但是从产量超预期的角度看，市场可能会更加关注供应端压力增大的问题。

从供应端来看，6月份期间的几个高频数据均显示马来西亚棕油的产量有比较大幅度的上升，但是SPPOMA数据的20%以上的增产幅度可信度不足，市场普遍预估产量环比增幅在10%左右。而最终报告数据14.2%的增产幅度还是比预期要高，说明之前市场曾经关注过的减产问题到现在这个时点基本已经不存在了，产量已经回到正常的季节性增加节奏当中。我们对比2017年的情况，在后厄尔尼诺减产时代，即便是需求端有较大的利好，整体的价格区间还是都要受到供应端的压制。