市场究竟有多疯 股指期货都涨停了！-第4页

机构推荐正套策略

短线连续飙升后，一些机构对于期指策略的建议上会更加谨慎。瑞达期货研究院认为，虽然市场涨势良好，但在经历了连续大幅上涨后，权重股难免面临调整的压力，题材股也较难在短期内再度崛起，市场不排除在短期内进入高位强势整理的形态中，短期大强小弱的格局或将延续。不过，政策倾向、监管政策放松、创业板注册制在即，A股后续行情的演绎预计将维持蓝筹搭台，题材唱戏的格局，调整过后的题材股仍是上涨的主线。建议短线可适当参与IH/IF补涨，谨慎追涨，中期以IC多头持仓为主，逢低介入多IC空IH策略。

东证期货则推荐正向套利的策略。李晓辉称，策略上来看，IH如此高的升水实属罕见，根据我们的测算，截止周一收盘时IH在2007、2008、2009、2012合约上的预期分红点数分别为25.51、36.49、36.61、36.61，考虑到实际基差分别为65.86、55.86、50.26、42.86，那么由情绪因素主导的校正基差为91.37、92.35、86.88、79.48。“然而我们测算的在无风险套利区间的IH当月合约(2007)的基差大概在-21点至-28点之间，次月(2008)在-46.7点-17.8点之间，当季(2009)在-53点至-6.5点之间，下季(2012)在-73.1点至30.6点之间。因为预计IH成分股的分红会在最近两个月内就基本实施完毕，所以我们认为若假设情绪减弱，股指期货会修复至理论区间，那么当月合约正向套利是确定性较高的策略。”

期指大涨，甚至冲击涨停的结果是大多数股票、尤其中小创公司股价的涨幅要落后于期指的表现，这给传统市场中性策略带来不小压力。“这行情有点像2014年四季度时候的情况，权重股带动指数大涨，而大多数股票很难跑赢指数，市场中性策略的股票持仓相对分散，在这样的情况下基本都会出现亏损，另外期指上的空头头寸不断产生浮亏，对资金管理也提出了更高要求。不过市场转向升水一定程度上可以提高未来对冲的效果。”有机构人士向记者表示。

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