强势特征初显 玉米期货价格走强-第5页

从当前国内玉米主产区气象情况看，当前主产区特别是东北四省土壤墒情适宜，整体降水量以及光温等状况良好，十分有利于春玉米生长。未来看，除了南方部分非主产区降雨可能影响产量外，其他地区的气候、土壤等也都呈现偏好迹象，全年玉米丰收可望。

进口玉米及替代品的影响。据海关总署数据，我国4月份玉米进口88.69万吨，环比3月增加56.9万吨，增幅178.50%，较去年同期增幅33.65%。1-4月我国玉米进口总量213.78万吨，同比增幅29.88%。主要进口国为乌克兰，约占进口总量的97.41%。后疫情时期，预计正常情况下，我国从美国进口玉米的概率将会增加。按照协议，2020年度我国要完成自美进口农产品增量400亿美元的“任务”，预计玉米将承担重要角色，如果美国玉米进口的口子打开，国内玉米价格走势将会出现较大变化。

以上玉米主产国种植面积、产量预期情况看，全球玉米市场应将呈现较为宽松局面，上半年主流机构预估的未来粮食供应紧张情况在玉米产业并不突出，这将有效缓解我国玉米供应的偏紧状态。

玉米供应端继续呈现偏紧状态，东北、华北农民手中存粮售罄，贸易商存粮有限，粮源主要集中在国储和部分大型国企手中。当前南北港口库存继续低位，价格稳中略升。饲料、深加工企业库存有限，边用边采，维持低库存是未来一段时间的正常状态。进口虽有放大，但总量尚不足以冲击国内价格。国储拍储高成交、高溢价的状况，在阶段性满足企业需要的同时，也反映了市场对未来供应持续偏紧的预期和对价格走势的看好。

玉米需求端，虽然上半年饲料消费增长一般，但预计下半年将因生猪、畜禽、水产等产业的恢复性增长而重返增长。淀粉、酒精、氨基酸等产品需求在多种因素交互影响下，有增有减，情形各异，对玉米价格的上拉驱动贡献有限。因此预计未来国内玉米现货、期货价格将以偏强震荡形式体现，期货玉米指数震荡区间约在1900-2300一线运行。策略上，适量尝试逢低买入或者买玉米卖玉米淀粉套利或者买入玉米期权保值。