原油价格的止跌上涨基本确定了油脂的底部，只是回升之路会比较坎坷；另当前油脂市场出现了多方面的错配，各方因素均形不成共振，地区之间差异也比较明显；应对这么多不共振的因素不如想法单一点，就是考虑低价这一因素，然后就是根据价格模型跟随好节奏。
总体上，美豆上涨的动力更多来源于天气及中国采购。国内需求向好，更多看豆粕基差。对未来基差不是特别看空。
总结：1、从基差的角度第三季度表现仍不会太好，正常9月后期可能会发生改善，10-11月份基差偏强；2、从价格表现看，国内看不到主动上涨理由，对美豆种植区天气要非常关注；3、当前市场不确定较大，如果天气出问题，出现3500以上的价格都不意外，如果没有问题，还会有创年内新低的机会，这是两个极端；4、因为中美问题导致的物流结构发生变化，需要关注对品种原有价格规律的冲击。
当前油脂市场思考
国内豆油库存预估。2020年一季度(1-3月)国内豆油消费同比下降16.94%，如果不包括毛豆油出口，单纯消费一季度下降17.47%甚至更多。不考虑国家收储豆油，库存可能最高到135万吨，远低于此前结转最高年度近200万吨。
未来关注：1、油脂整个供需状况；2、生物柴油状况；3、 油脂当前的位置；4、国储收购100-200万吨？
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