5月份郑糖期货价格震荡整理,主力合约围绕5000元波动。国际原油价格反弹带动外糖走高,对国内糖价有利多刺激。不过,实施三年的进口糖特别保障措施到期,配额外进口糖关税下调对糖价有利空影响。随着社会活动逐渐恢复,食糖消费也有回升。糖厂库存偏低是重要利多因素,而国内外食糖价差悬殊可能导致进口大增,这是潜在利空因素。
除巴西之外,印度食糖可能即将恢复增产,由于今年降雨正常,2020/21年度印度食糖产量会高于2019/20年度。据美国农业部(USDA)预测,2020/21榨季全球产糖量同比增加13%。国际糖业组织(ISO)在6月2日表示,“预计2019/20榨季全球食糖供应缺口为930万吨,创近11年以来新高,但该预估并未考虑新冠肺炎疫情大流行的影响。此前2月份的时候,ISO曾预计供应缺口为944万吨。预计2019/20榨季全球产糖量为1.668亿吨,同比下降4.4%;预计食糖消费量为1.761亿吨,同比增加1.3%。” 咨询公司INTL FCStone在6月3日表示,由于巴西产糖量增加,且全球食糖消费量下降,因此将2019/20榨季全球食糖供应缺口预估从3月份预估的860万吨大幅下调至310万吨。除了因巴西产糖量增加外,2019/20榨季全球食糖需求量还受到疫情防控措施的影响,FCStone表示,与此前预估相比,预计2019/20榨季全球消费量将减少240万吨,至1.839亿吨。
4、郑糖面临突破 适当做多波动率
5月份郑糖期货价格震荡整理,大部分时间表现为三角形形态。主力合约主要在4900~5100元区间内波动,6月份可能出现突破走势。投资者可考虑进行期权宽跨式套利。
不过,5月份国内食糖销量同比下降,且糖厂库存同比基本持平,这些不利于糖价走高。特别是,国内外食糖价差仍偏高,后期外糖进口的压力不可轻视。这些因素可能限制郑糖突破后的波幅,主力合约可能在5200、5300元有压力。还有,近期外糖上涨提高进口糖成本,参考前期市场表现,主力合约在4800元附近有支持。所以,进行蝶式或飞鹰式套利也是较好的选择。
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