金银比高位回落 真修复还是假回调？

金银比从3月中旬的历史高位回落，已经逼近100关口，白银近期也迎来强势上涨，而且最近已经跑赢了黄金。市场似乎终于到了许多人一直在期待的一刻。但是，金银比也可能会骗人，到底是真修复还是假回调？下面我们就一起来看看，该如何正确看待金银比的回落。

以史为鉴：两次危机对比

今年金银比快速攀升的情况和2008年金融危机的时候很像，而且目前的走势也正在向2008年的情况靠拢。

2008年金融危机爆发之后，美国祭出了7000亿美元的经济刺激计划，之后金银比便从高位开始回落。从下图可以看到，从2008年10月份开始，金银比从88的高点一路下行，一直到2011年4月触及历史低点。

再来看看今年的情况，疫情爆发后，金银比在3月份达到历史新高129，美国也是在3月推出了2万亿美元的救助计划。最近的金银比也是从高位快速回落。如果历史重演的话，那么后期金银比大概率会继续回落。

两次危机期间金银比的飙升都很容易理解，因为黄金的金融属性要远大于商品属性，黄金的工业用途仅占总需求的10%，而白银的这一比例则要高出许多，2019年工业用途占白银需求的68%。在危机时期，黄金的避险需求推动其上涨，而白银则因为工业需求的疲软而受到压制。

此外，虽然两次危机有很大的不同之处，2008年的危机是直接源于金融市场，而今年的危机则是经济出现问题，导致流动性紧张，金融市场则因为央行出手救市，并没有出现崩溃。但是它们对金融市场的冲击却是类似，均导致了金融资产价格大幅下跌，波动性飙升。金银比最后都表现出相似的反应。