近期豆粕走势要点分析-第2页

其次计算盘面压榨利润。还是用粮仓的数据，计算结果如下。

从结果中可看到，扣除加工费150元以后，压榨利润约66元/吨，和粮仓的数据相差54元/吨，这是一个惊人的误差。在此也提醒各位对于数据需要有一个辨别的环节。

如果对上述计算模板中的出油和出粕率还有怀疑，那么不妨再来看看巴西大豆压榨的相关数据，据AgRural统计巴西国内2018年10月的压榨数据，压榨大豆总量为173.99万吨，出粕137.45万吨，出油33.06万吨，计算出统计概念上的出粕率为79%，出油率为19%，2%为压榨过程中的损耗。

如果考虑到近日国内豆粕和豆油价格的下滑，按豆粕2710，豆油5310，大豆3000的数据计算，刚好处于盈亏平衡。

2、美豆的后期供应

第二个大家比较关心的问题是新市场年度2020/2021年度世界大豆总的供应，当然目前主要是美国大豆的供应。根据USDA的报告，止5月10日，美豆播种率38%，虽然低于市场预期的42%，但远高于上年同期的8%和五年均值的23%，显示播种进度比较快；当然后期天气目前尚无法预测。

当然预期美豆产量，也需要看一下USDA的月度供需报告。如下表2:

从五月报告来看，依然反应了此前的趋势，即美国的库存增加和巴西的库存减少，体现了巴西大豆因雷亚尔贬值而更具竞争力；另外产量方面，巴西、美国和阿根廷均小幅下调，世界总体库存也略有回调。总体上没有大的变化。

3、需求的复苏

需求方面，大家比较期待的是生猪行业的复苏或规模猪场的扩张，之前的2-4月份的豆粕低库存也容易让人联想到需求似乎在增长。但实际上受到能繁母猪数量的限制及能繁母猪培育时间周期的制约，虽然规模猪场在高额养猪利润的驱动下保持旺盛的投资热情，生猪存栏的增长需要一个过程；另一方面，观察月度饲料产量变化或可找出豆粕需求变化的些许线索，据天下粮仓对全国1135家饲料企业产量的调研数据来看，自2019年9月以来，经年底生猪的集中出栏，饲料产量尚处于恢复期，如下图3。