4月份猪、油齐跌带动CPI下行生猪期货有助于其套期保值-第4页

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2020-5-14 12:22:50

2018年8月以来，受非洲猪瘟疫情影响，生猪价格由15元/公斤跌至2019年3月的10元/公斤，而后大幅反弹，至2019年三季度达到近40元/公斤的历史高位。生猪现货价格的剧烈波动，一度给相关企业的生产经营带来了极大不确定性。在此背景下，4月24日，中国证监会正式批准大连商品交易所(以下简称大商所)开展生猪期货交易。此消息一经公布，就受到市场高度关注。

赵兰东：商品价格形成的机制从宏观角度包含了货币政策等因素，从微观经济学的角度由供需和产业利润来决定。在没有期货的条件下，很难对远月的供需定价。生猪期货作为标准化合约，正好弥补了这一空白——生猪期货可以充分对未来一年出栏的生猪提前定价。

期货在生产企业的运用主要是通过套期保值持来规避价格剧烈波动，锁定未来利润，为企业长期的稳定发展保驾护航。

期货发挥套期保值作用

时代财经：请解释一下生猪期货的“套期保值”功能。

赵兰东：套期保值“保”的是利润，既然是利润，必然涉及上下游两端影响因素。

首先，饲料采购占养殖企业变动成本的主要部分，大约占50-70%，因此要针对饲料价格上涨风险进行套保。其次，也需要针对猪肉价格可能出现的波动对养殖环节利润的影响，比如说2018末至2019年的非洲猪瘟的疫情影响，屠宰企业就有必要提前对猪肉价格上涨做好防范。

生产企业通过期货套期保值来规避价格剧烈波动，锁定未来利润。期货的套期保值在大豆压榨等诸多产业已经非常成熟，相信生猪期货也会给生猪养殖户带来不错的套保效果。

时代财经：套期保值业务怎么开展？

赵兰东：每个产业的期现结合模式发展处于不同的发展阶段，初级阶段的套期保值是在利润高的时间窗口在远期期货上提前买入原材料期货合约同时卖出远月商品期货合约来锁定利润。

在成熟阶段，多数的贸易模式能够发展成基差贸易模式，运用在基差较低的时候买入原材料，在基差较高的时候卖出商品基差，来规避外部风险。原因在于基差和自身短期基本面的供需决定相对应，而价格还会受到货币、替代品等因素的影响。

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