当前油脂油料市场最重要的问题是要不要抄底,这主要是基于安全边际角度去考虑,但今年外围市场的走势告诉我们,更加重要的是有没有驱动。
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市场概况与结论
当前油脂油料市场最重要的问题是要不要抄底,这主要是基于安全边际角度去考虑,但今年外围市场的走势告诉我们,更加重要的是有没有驱动。安全边际从两个维度去衡量,一个是空间的维度,一个是时间的维度,空间上来看,现在油脂和蛋白的价格已经在这一轮大周期的底部位置了,从空间维度来看,美国新作播种已经开启,传统的炒作天气升水的时间结点已经开始了。从驱动来看,现在这个时点我们认为还需要观察。当下市场的核心因素包括美国新作种植、中国进口大豆盘面利润、豆粕需求预期偏差、海外疫情和生物柴油、马来棕榈油平衡表。目前美国玉米和大豆的播种顺利,进度快于5年平均,缺乏指引。中国进口大豆盘面利润依然维持良好,买船进度很快,现在油厂采购以7、8月船期为主,从市场博弈的角度来看,现在依然有套盘的压力,投机资金的主流策略是等待机会去买,也是等待为主,下游饲料企业点价在跌破2800的时候涌现出一些,但普遍还是有未点价头寸。豆粕需求预期偏差需要重视。油脂方面,单边还是看产地的棕榈油供需。
蛋白市场结论:做多要看美国市场;不看好需求的情况下要实现突破性上涨需要谨慎;整体上不看好基差,目前现货成交比较清淡,单边和基差都比较弱,大家都在等着买更便宜的货。
油脂市场结论:建议下游企业随买随用,二季度轻易不要有抄底的心态;三季度看印尼的产量和全球油脂食用需求恢复的情况。
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