原油宝抄底遭重创 谁是祸首？-第12页

令西方国家意想不到的是，仅仅数年之后，主要产油国伊朗国内政局的变动和“两伊战争”的爆发，再次推动了油价的暴涨。1980年，国际现货油价一度超过40美元/桶。

高油价迫使世界各国缩减石油用量，1981年油价冲高回落，期间OPEC试图通过减产保价，但都以失败告终，油价于1986年跌至谷底14.43美元/桶。

进入21世纪之后，在中国、印度等新兴市场经济体经济高速增长的带动下，需求侧因素对石油价格的影响越来越受到重视。与此同时，金融市场上投资者的交易行为对于短期油价的影响也越来越不容忽视。大量机构投资者运用石油期货交易来对冲股票等其他市场的投资风险，加剧了石油价格的波动。

在旺盛需求和金融交易的共同推动下，石油价格首次因为非战争因素大幅上扬，从2000年的30美元/桶一路上升到了2008年7月金融危机之前的144美元/桶。金融危机后再次推升至111美元/桶。

连续多年的高油价“喂肥”了中东，但由此带来的生产成本高等逐渐显现出来，全球经济增长速度开始出现下滑，高油价对经济的抑制作用开始显现。

美国的页岩油革命，给国际高油价带来了致命一击。2011年-2018年美国原油产量年复合增长率高达9.91%，跃居世界第一大原油生产国。美国原油出口禁令被解除，油价开始下跌死亡模式，一路向下，短短8个月时间，从104美元下跌到30美元。

美国自身在原油供给端的话语权增强，使其对OPEC地区原油供应的依赖程度大大降低。与此同时，国际原油市场，以OPEC产量为单一解释变量，对油价的解释度越来越低。从绝对数来看，2010年1月至2017年12月期间，OPEC 100万桶/日的产量减少可以导致约14.4美元/桶的油价上涨。而将时间拉长至2019年9月后，OPEC每100万桶/日的产量减少则只能导致油价上涨约11.8美元/桶。

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