早在2011年4月，在美国信用评级下调之后，金价飙升至1900美元以上的纪录高位之前，部分分析师就已经意识到，和其他资产不同的是，美联储无法印刷黄金是支持长期看多金价的关键因素。
早在2011年4月，在美国信用评级下调之后，金价飙升至1900美元以上的纪录高位之前，部分分析师就已经意识到，和其他资产不同的是，美联储无法印刷黄金是支持长期看多金价的关键因素。
美国银行指出，在过去十年中，银行资产负债表一直稳定在GDP的21%到28%之间。但随着央行和政府将其资产负债表和财政赤字增加一倍，他们将18个月的黄金价格目标从2000美元提高至3000美元。
不过美国银行指出，这一过程并非一帆风顺，因为强劲的美元、股市波动下降以及亚洲的实物需求损害都将对黄金构成压力。但是在央行持续宽松的背景下，所有人都认为黄金这一传统的工具将是最大的受益者，而作为美国最大银行之一的美国银行业更是表示黄金是“终极价值贮存器”。
以下是美国银行上调金价目标的理由：
近期金价表现良好
作为最终的价值存储，黄金价格在过去15个月中表现良好，自美联储于2019年1月实？行货币政策掉头以来上涨了12%(图1)。最近，黄金价格继续保持强劲势头，年初至今的回报率大大超过了其他主要资产类别(图2)。只有长期债券和高质量的科技股表现可比，30年期美国国债收益率录得16.9%，而标普科技板块迄今回报率持平。
发生清算的短期窗口
当然，黄金上涨并不是一条直线。实际上，在重大流动性紧缩的背景下，在3月9日至3月19日的窗口(图3)中，黄金曾遭遇非常大的卖压，期货交易量接近500万(图3)。此举并非黄金市场独有，该时期固定收益资产的波动性也很大(图4)。在3月19日之前黄金自高点较低点下降了12%，而美国国债通货膨胀保护证券(TIPS)ETF下降了8%，而投资级ETF价值(如LQD)更是下降了22%。
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