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去库存进程持续 二季度钢价承压运行-第2页

以粗钢口径计算,2019年,我国净出口粗钢5229万吨,占全年产量的5.2%。而根据综合测算,钢材相应的间接出口远大于直接出口,根据对海关数据的梳理,估算约占全年产量的7-10%。整体钢材出口对于国内钢市有明显影响,且已有显现。

国内钢材产量不减 需求逐步恢复

国家统计局数据显示,中国3月份粗钢产量7898万吨,同比下降1.7%;1-3月份粗钢产量23445万吨,同比增长1.2%。中国3月份钢材产量9888万吨,同比下降0.1%;1-3月份钢材产量26742万吨,同比下降1.6%。国内钢材产量仅有微幅下降,而需求亦逐步恢复,根据工信部数据,大型企业已实现100%复产,中小型企业复产80%以上。

去库存进程持续 二季度钢价承压运行

据中国钢铁工业协会统计数据显示,2020年4月上旬重点钢铁企业钢材库存量为1795.12万吨,旬环比减少11.54万吨,下降0.64%。过高库存导致市场面临的运行压力更高,且根据测算,出口企业订单不足下,约有15%左右的钢材出口份额转为由内需消化。偏高的钢材库存以及消化量的增加下,预期二季度钢材市场或继续承压运行,去库存进程或贯穿整个二季度。不过随着国外公共卫生事件的逐步好转,预期出口有望在下半年出现好转。

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在各项逆周期政策以及基建工程政策的预期掩护下,我们认为二季度钢价呈现上行趋势,考虑到运行节奏的两条路径,先探底,证伪需求;还是先上涨,证明需求,我们更倾向于后者。盘面上,05合约因交割制度的影响坚挺运行,但10合约已经受到空头的攻击,我们认为时点过早。二季度的钢价上涨顶部在哪,依据现有电炉成本3650元/吨附近上方100元/吨,3800元/吨或成为二季度钢价的高点,略低于去年高点,表明了今年的需求减量。
名称 最新价 涨跌 最高价
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