金银是否会重演1999年到2011年的行情？

分析师Chris Vermeulen在FX Empire网站撰文指出，其研究小组近期对比了当前与1999-2011年期间，金银价格以及金银比走势的变动，得出了一些值得关注的结论。Vermeulen从1997年便开始研究技术分析，亲身经历了好几次完整的牛熊周期。以下为Vermeulen的研究成果：

Vermeulen发现：

·1996-2001年期间，金价温和下跌后形成底部，在这个过程中，金银比(蓝色曲线)一直在下降，因为金银价格在一定程度上是同步下降的。

·1999-2003年期间，金价开始温和回升，且由于金价涨速比银价快，金银比也逐渐攀升，直到2003年中达到峰值并开始下降。

· 在2003年之后的那波跌势中，金银比从接近82.5的峰值水平暴跌约18%-20%，与此同时金价涨势不止，且在2006年初开启抛物线式的涨势。

Vermeulen把1999-2003年期间金价和金银比走势定义为“A模式”，他认为，“A模式”已重演。在未来十多个月内，贵金属市场有望重复“A模式”之后的那段行情——白银涨速将开始超过黄金，导致金银比崩跌。

回顾1993-2004年银价走势也可以看到：银价从1993年开始温和上涨，从约3.5美元的水平上涨到了1998年接近7.5美元的水平，随后转跌，并于2002年达到新的低点。在那之后，市场迎来重要转折点。黄金和白银都开始上涨，直到2003年初或者年中，金价的涨幅都略高于白银。但2003年底-2004年期间银价飙升，金银比开始下跌。

近期有消息称，全球贵金属供应商在过去2周多收到了大量实物订单，但许多全球供应商和造币厂却处于“缺货”状态。Vermeulen指出，

需求的激增给市场带来了新的变动因素，也改变了其对银价走低的预期。

如果在疫情影响下，需求继续激增，白银出现类似2002-2005年期间的反弹，金银比将崩溃。