硅锰：期货远期定价功能正逐步引导现货市场走势

硅锰2005合约，3月25日涨178个点，成交量较23日新趋势启动前增13.8%，隔夜持仓环比增仓6368手。高开高走K线拉实体阳线。盘面行情已经运行至第二波拉涨阶段。流动性监测指标显示行情上涨动力仍存。硅锰、锰矿现货市场集体继续拉涨，不报盘观望、封盘待涨操作逐渐增多。以供需为基础的现货定价权正逐步转弱，期货远期定价功能正逐步引导现货市场走势。市场锚定的定价权转移，正是目前市场第二波行情拉涨运行的主逻辑——国外疫情发展的动向。

行情驱动跟踪

在3月16日发表的前文《锰硅2005：信风已现涅槃重生》中，我们对行情第一波启动做出了及时的提示。通过产业基本面评估，对行情反转上行驱动的关注点，主要来源于供需向好改善提升预期价格支撑的逻辑。目前看到的第一波拉涨阶段6100-6400也确实在市场预期中走了出来。面对当前国外疫情持续紧张发酵情况下，后期国内锰矿进口量受影响预期明确。第二波行情正在进入快速拉涨阶段。

对于海外疫情后续发展的预判，我们主要参考国内对于疫情处理的几个发展阶段为依据。检测筛查、疑似隔离、收治病例、治疗过程、隔离观察、预防输入型等阶段。国内整体用了2个月左右的时间，才得以控制。南非当地时间24日，南非卫生部长证实，该国新增152例新冠肺炎确诊病例，累计确诊人数增至554例。从数据以及消息上看，当前国外疫情正处于初期阶段。确诊病例正在不断增长上升。依据目前国外疫情发展判断，各国针对疫情控制的政策和措施只会越来越严格。本次疫情最核心的管控在于人员的流动，故后续随着管控限制措施的不断升级。我们也将看到停工停产、物流受限等情况的发生。