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大跌后的燃料油低位反弹回升 短期暂维持偏空格局-第2页

受新冠肺炎疫情影响,大跌后的燃油低位反弹回升,近一段时间已经连续反弹超过了10%,较大的行情波动也吸引了不少市场参与的热情,从持仓量就可以看出来,持仓量一直稳步从16.7万手上升到22.3万手,增仓幅度为33.5%。

库存方面

先看原油库存的表现,据EIA 报告:除却战略储备的商业原油库存增加 745.9 万桶至 4.425 亿桶,增加 1.7%。上周美国国内原油产量增加 10 万桶至 1300 万桶/日。除却战略储备的商业原油上周进口 697.8 万桶/日,较前一周增加36.3 万桶/日。美国上周原油出口减少 44.3 万桶/日至 297 万桶/日。美国原油产品四周平均供应量为 2073.6 万桶/日,较去年同期减少0.3%。2 月 7 日当周 EIA 原油库存+745.9 万桶,预期+298.7 万桶,2 月 7 日当周 EIA 汽油库存-9.5 万桶,预期+54.6 万桶,2月 7 日当周 EIA 精炼油库存-201.3 万桶,预期-55.7 万桶,2 月 7 日当周 EIA 精炼厂设备利用率 88%,预期 86.9%。燃料油库存方面,1 月 29 日,新加坡当周燃料油库存371 万吨;1 月 30 日 ARA 当周燃料油库存 98.9 万吨;1 月 27 日富查伊拉燃料油库存164.56 万吨,2020 年第五周三地燃料油库存634.4 万吨,环比下降 3%,同比去年增加 17%。

高硫燃料油方面

目前供需两端的支撑因素依然存在,但随着IMO2020限硫令全面施行的背景下,高低硫转化进行,低硫燃料油已取代高硫油成为船舶主要消费品,当高硫燃料油裂差回升至 19年四季度的船燃市场高低硫转换高峰期前的水平,市场价格支撑力度或将有所减弱。目前简单型炼厂的利润压力并未明显改善,重新增加高硫燃料油供应的开工动力并不充足,整体来看高硫燃料油供应的下滑趋势仍在继续。在我国安装脱硫塔的船舶是全球最多的,我国船坞的脱硫塔安装进度若受到延阻,会对高硫燃料油需求产生抑制。低硫燃料油方面,随着各地炼厂的增产,供应紧张的局面持续缓解,随着我国燃料油出口退税政策本月开始正式施行,未来将带动国内产能的释放,进一步驱动低硫油市场由紧转松,总的来看,疫情目前对高硫燃料油的冲击还没有其他成品油那么明显,短期内高硫油市场结构应该会维持稳固为主;就疫情的影响来看,航运需求受到冲击,对低硫燃料油消费造成的影响会大于高硫油,我们国内期货交易的燃料油类型为高硫燃油类型,所以燃料油期货才会节节高升。

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