受疫情拖累,春节后开市首日铜价以跌停开盘,沪铜指数一度跌至44800元/吨,是近两年半的低位。随后市场情绪趋于稳定,铜价超跌反弹。展望后市,炼厂有减产预期,疫情转折将临,下游企业逐渐复工复产,且有国内货币政策和财政政策支持,铜价下方支撑明显,再次触及前期低点的概率不大。不过,疫情对短期经济产生影响,企业复工面临人员及物流管控压力,开工率难以大幅提升,铜价向上的动力略显不足。
政策发力但市场信心稍显不足
中国1月制造业PMI分项指标里,原材料库存指数为47.1%,环比回落0.1个百分点,持续低于荣枯线。1月PPI同比上涨0.1%,环比持平。工业品价格水平低,企业备货也不积极。为平抑疫情对经济的影响,国内先是连续两日投放流动性1.7万亿元,近期财政部提前下达2020年新增地方政府债务限额8480亿元。
从外围环境来看,美联储主席鲍威尔在众议院金融服务委员会讲话,重申对美国经济的信心,并暗示利率政策暂时不变,将逐渐取消积极回购操作,3月维持利率政策不变的概率较大。1月以来,美元指数持续反弹,尤其是在英国脱欧、欧洲经济萎靡、中国受疫情影响下,美元有较强的吸引力,对以美元标价的铜价产生一定的压制作用。资金持仓情况显示,截至2月4日当周,COMEX1号铜非商业多头持仓连续两周大幅下降,空头持仓却在增加,国内沪铜市场也是空头增仓力度稍大,表明资金对后市铜价不太乐观。市场关注的焦点重回疫情对短期经济的抑制上,铜价反弹面临的阻力将体现,铜价仍有下调的可能。
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