12月16日,笔者发布热点文章《中美第一阶段协议落地,CF2005修复性上涨目标指向14500》,“低估+修复”的逻辑逐渐被市场认可强化,近三个交易日郑棉增仓放量大涨冲击套保压力。首先,笔者将CF2005上涨目标维持在14500元/吨附近不变;其次,对连带造成的下游补库和资金仓单博弈进行极限推演,以便窥探此轮行情的极限。
12月16日,笔者发布热点文章《中美第一阶段协议落地,CF2005修复性上涨目标指向14500》,“低估+修复”的逻辑逐渐被市场认可强化,近三个交易日郑棉增仓放量大涨冲击套保压力。首先,笔者将CF2005上涨目标维持在14500元/吨附近不变;其次,对连带造成的下游补库和资金仓单博弈进行极限推演,以便窥探此轮行情的极限。
一、“低估+修复”逻辑强化,维持14500修复目标
郑棉的低估是市场普遍认可的,笔者曾在8月14日热点文章《长夜将尽,等待曙光》中有详细论述,其中大部分逻辑仍然适用,在此不再赘述,有兴趣的投资者可自行参阅。
修复的逻辑主要来自于中美第一阶段经贸协议超预期利好,实现了加征关税由升到降的转变,避免了中美经贸全面脱钩风险,标志着中美在经贸领域的冲突暂时告一段落。通过主驱动类比分析,目前的关税水平处于6月29日大阪峰会之后和8月2日特朗普首次表示对3000亿加税10%的中间状态,当时CF2005运行区间约在(13260,15390)元/吨,取均值大概是14300元/吨。再加上收储50万吨疆棉的产业变化,大概是200-300元/吨的推升驱动。笔者当时指出,修复性上涨逻辑清晰,CF2005目标指向14500元/吨附近,并提示了修复上涨不会一帆风顺,套保压力和情绪转变需要时间才能突破。
二、下游补库和资金博弈的极限推演----指向16000?
事后观察,12月16日-25日之间的震荡,应该是情绪逐渐扭转的蓄势期。对协议利好,涉棉群体从最开始的将信将疑到逐渐相信,能量的释放会在正式签署和执行时彻底完成。同时,近2周下游走货加快,初现“成品去库,原料补库”迹象。据TTEB,12月27日,纺企棉花库存32.4天,比上周增加0.7天;纺企棉纱库存22.8天,比上周下降0.6天;织厂棉纱库存10.1天,比上周增加0.4天;全棉坯布库存30.1天,比上周下降0.9天。从历史经验来看“买涨不买跌”,棉价的上涨会强化下游补库心态,进一步刺激补库行为,形成自我加强。
温馨提示:请远离场外配资,谨防上当受骗。
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