镍：供需背离 向下寻求成本支撑

第一部分 内容摘要

●四季度，全球范围供需将表现为供应过剩，印尼NPI新增、复产产能持续，则供应端的压力持续

●需求端的不锈钢“蓄水池”风险仍未排除，减产压力持续，无论不锈钢抛售还是减产，其之于镍价都表现为负反馈

●前期镍矿价格的高企，叠加镍铁价格的回落，使得镍铁逐渐临近成本线，镍价或将逐渐往下寻求支撑

第二部分 行业要闻

1．印尼某镍铁生产企业的产线改造升级完成

据市场消息，印尼某镍铁厂新建投产的4*33000kvaRKEF中的两条RKEF镍铁产线于11月4日停产改造，据了解，该工厂已于11月13日完成改造，后续有望正常放量生产。

2．印尼2020年前解禁矿山名单公布

据市场消息，11月上旬印尼首批解禁矿山名单公布，此批9家企业目前剩余可出配额总数约100万湿吨。其余矿山处理结果仍未知。

3．澳大利亚Grey Dam镍矿抓紧勘探

近日Carnavale Resources表示，公司正在扩大位于西澳大利亚Kurnalpi地区镍矿的勘探范围。位于该地区的Grey Dam镍矿项目占地108平方公里，红土型镍矿资源达到1460万吨，镍品位为0.75%，钴品位为0.049%。

4．印尼镍铁生产产线继续增加

据市场消息，印尼某镍铁厂由铬铁改造过来的第二条镍铁产线于10月11日送电，11月1日正式出铁，月产量可增加约700吨金属量。

第三部分 现货价格

1．纯镍市场价格

图1：精炼镍升贴水（元/吨）

数据来源：银河期货、wind资讯

图2：保税区Premium（美元/吨）

数据来源：银河期货、wind资讯

11月份，国内精炼镍升贴水走势有所分化，俄镍表现为升水回落，金川升水抬升。产地价差逐步扩大。精炼镍升贴水的逐步回落，一方面是受国内供需影响，当前环境下国内之于精炼镍需求有所下降；盘面合约绝对价格的回落，带动升水回落。产地价差的拉大，主要是受金川可流通资源减少影响。随着国内范围内的供应过剩格局延续，则对应的精炼镍需求将保持在低位，预计12月国内精炼镍升贴水有望继续回落。