产能筑底回升 短期内玉米期价震荡运行为主

盘面情况：C2005最高报1907，最低报1900，收盘1903，较上一交易日+0.16%；成交量386022；持仓1233778，+19460，基差-50，+2；C1-5月价差-71，+3。CS2001最高报2206，最低报2190，收盘2194，较上一交易日-0.41%；成交量68596；持仓104400，+662，基差106，+5；CS1-5月价差-70，-1。

消息：1、11月份生猪存栏环比增长2%，能繁母猪存栏环比增长4%。2、截至12月6日，生猪养殖利润为2369.71元/头，周环比上涨284.1元/头，增幅为13.62%，同比增加2153.11元/吨，同比上涨逾9.9倍。

现货市场：玉米锦州港报价1853，+0。淀粉(2194, -9.00, -0.41%)河北报价2460，+0；吉林报价2300，+0；山东报价2420，+0。（单位：元/吨）

仓单库存：玉米仓单25450手，-2606，位于历史平均水平。淀粉仓单0手，+0，位于历史较低水平。

主力持仓：C2005合约前20名多头持仓385737，+4914，前20名空头持仓477693，+10020，前20名净多单量-91956。多空双方均有增仓，净持仓仍以空头占优，短期内陷入僵局，方向上有待进一步突破。CS2001合约前20名多头持仓31492，+2874，前20名空头持仓40023，+997，前20名净多单量-8531。多空双方均有增仓，多头加仓幅度更大，淀粉下方空间或有限。（单位：手）

总结：供应方面，近期玉米收购进度偏慢，与上年同期收购量差距拉大，市场后期的供应压力较大，不过南北港口库存持续位于低位，短期内供应面趋紧继续提供市场支撑，加之12月初东北产区多地中央储备粮直属库陆续开库收购2019年产新玉米，对产地上量带给玉米价格的压力形成缓冲。需求方面，11月份生猪、能繁母猪存栏首次双双上涨，加之生猪养殖利润止跌回升，位于历史高位，利于生猪复养，意味着玉米饲料需求最差的阶段已经过去，未来生猪、能繁母猪压栏贡献将大概率大于存栏降幅，市场处于产能筑底回升阶段；原料玉米消耗量连续多周增加，深加工消费仍有增长空间。整体而言，短期内玉米期价震荡运行为主。操作上，C2005合约建议在1895元/吨买入，目标1925元/吨，止损1880元/吨。