上有压力下有支撑 近期沪铜将宽幅振荡

目前市场预期四季度的废铜将大幅缩减，若今年废铜进口量缩减一半，精炼铜产量增幅将受到一定限制。在上有压力、下有支撑的背景下，预计近期沪铜将以宽幅振荡格局为主，运行范围为46750—47350。

因市场担忧中美贸易协议可能推迟签署，打压市场人气，近日沪铜主力合约期价在47240附近有所承压。展望后市，在供需紧平衡的背景下，沪铜宽幅振荡行情料仍将延续。

全球铜精矿供应维持偏紧

目前铜矿端供给仍处扩张周期的底部，预计2019年全球铜精矿产量约为1720万吨，同比增长约2.3%。铜精矿供应端的干扰仍是市场焦点。随着智利矿山和港口罢工事件的升级，9家矿山和8个港口参与到罢工，市场对矿山及港口罢工对明年扩产项目减少的影响较为关注。2019年冶炼产能和铜矿周期的错配加剧了铜精矿市场的紧张情况。结合铜精矿的TC费用来看，中国铜原料联合谈判组（CSPT）上海会议敲定四季度铜精矿TC66美元/吨，较三季度的55美元/吨增长20%。LME周会议期间，2020年铜精矿粗炼费(TC)基准价格预计将较今年下滑至少13%，至每吨60—70美元，市场预期供应仍将偏紧。

2019年国内铜精矿新增需求将在40万—50万吨，但铜矿增长仅为10万—15万吨，铜精矿供应偏紧。2019年9月国内铜精矿产量约为14.81万吨，环比上涨6.55%。10月我国进口铜精矿191.4万吨，同比增加21.97%。1—10月进口铜精矿为1791.6万吨，同比增加8.2%。预计10月铜精矿进口量的增幅明显。目前部分冶炼厂今年的原料采购已基本安排，并着手安排明年年初的原料。铜企对明年铜矿供应形势较为担忧。近日江铜、铜陵、中铜与Freeport确定了2020年TC长单价格为62美元/吨，为2012年以来的新低点。