上有压力下有支撑 近期沪铜将宽幅振荡-第3页

汽车行业底部继续夯实

从国内汽车行业运行情况来看，10月汽车销量环比延续上月的增长趋势，同比降幅则持续收窄。10月汽车产销量分别完成229.5万辆和228.4万辆，比上月分别增长3.9%和0.6%，同比分别下降1.7%和4%，产销量降幅比上月收窄分别为1.2%和4.5%。1—10月，汽车产销分别完成2044.4万辆和2065.2万辆，产销量同比分别下降10.4%和9.7%。在当前国内外宏观经济形势波动下，消费需求不足，使得汽车行业复苏进度缓慢。受低基数效应的影响，11月终端销量增速将出现较大改善。若排除基数影响，四季度终端销量逐月改善的趋势仍将延续。

为刺激汽车行业消费，近期国家发改委召开新闻发布会，相关负责人表示破除汽车消费限制，探索推行逐步放宽或取消限购的具体措施，推动汽车限购政策向引导使用政策转变。结合之前深圳、广州等城市率先提出的放宽汽车限购举措，预计后期全国范围内将继续推行汽车限购政策的放宽，具体措施的出台对行业需求的复苏将有一定带动作用。

与此同时，我国新能源汽车市场仍未走出阴霾。10月新能源汽车产销分别完成9.5万辆和7.5万辆，同比分别下降35.4%和45.6%。从长期来看，随着新能源车补贴的下滑，行业将从补贴主导逐步转向自由竞争。如果补贴退坡过快或超出预期，产业链发展将受到影响。后期各省市促进新能源车发展、鼓励新能源车使用的政策将逐渐落到实处。

综上所述，宏观面上，目前中美谈判形势仍存变数，市场应保持谨慎态度。从供应端来看，一方面，智利、秘鲁铜矿干扰频频发生，牵动着市场的神经。另一方面，国内废铜供应紧张的趋势仍在延续。目前市场预期四季度的废铜将大幅缩减，若今年废铜进口量缩减一半，精炼铜产量增幅将受到一定限制。此外，上海保税库库存仍处于历史低位，铜库存较低对铜价将构成一定支撑。需求端来看，用铜主要领域的改善迹象仍不明显，目前下游持观望情绪较多，以按需采购策略为主。

总体而言，在上有压力、下有支撑的背景下，预计近期沪铜将以宽幅振荡格局为主，运行范围为46750—47350。