棕榈油：预期库存持续下滑 中期或延续上涨-第3页

油世界同样预计棕榈油产量及库存持续降低， 19/20年度马来西亚棕榈油产量预估调降50万吨至1990万吨，较上年减90万吨。平均单产料比上年减近6%，较10年均值低近10%。预计2019年10-12月马来西亚棕榈油产量将较上年减50万吨。因出口需求持续高涨，预计2019年12月末马来西亚棕榈油库存将降至或低于250万吨，较上年减70万吨。平衡表趋紧提振马来西亚棕榈油价格，2020年须配给需求，2020年9月末马来西亚棕榈油库存预估或进一步下调至200万吨。

近一月棕榈油价格大涨给套保盘有机可乘，国内棕榈油库存继续回升。因11-12月中国买家棕榈油买船较多，据天下粮仓统计，11-12月24度棕榈油月度进口量预计平均达55万吨左右，此时随着天气转冷棕榈油需求日渐萎缩，预计后期棕榈油库存仍将呈上升趋势。但是当前国内棕榈油走势跟随马盘走势，即受到产地棕榈油干旱减产的影响，且油厂大豆(3406, 12.00,0.35%)阶段性短缺，压榨量减少，豆油库存持续下降，国内油脂总库存呈下降趋势。

印度是世界头号食用油进口国，进口的食用油相当于国内需求的三分之二以上，进口依存度提高的原因在于印度国内产量无法满足日益增长的需求。印度主要从印尼和马来西亚进口棕榈油，对马来西亚棕榈油出口数据影响比重较大。现在目前食用油港口库存连续4个月回升，处于近10年最高水平。但是印度食用油的流通库存却快速下滑，目前处于近十年来的最低位。近四个月，总食用油库存一直相对偏低，目前库存能满足印度28天的需求，低于30天的最低库存要求，总库存水平偏紧。在克什米尔问题上的分歧上，印度方面一直没有出台具体官方措施，市场猜测印度可能不会对马来棕榈油加征税，马来西亚原矿业部长表示预计印度与马来西亚的分歧可以平稳地化解，印度也已经重新进口马来西亚棕榈油。