棕榈油：预期库存持续下滑 中期或延续上涨-第2页

MPOB发布的报告中出口数据同样超预期增长。印度9月上调马来精炼棕榈油进口税，且10月印度、马来的克什米尔分歧令两国棕榈油贸易陷入低谷， 10月前20日马粽油出口环比下降，但棕榈油的持续上涨，以及利好的持续释放，带动市场预期转变，令10月下旬的棕榈油出口激增，从1-25日出口数据开始，马棕油出口恢复并同比大增，最终MPOB数据预计出口环比增长16.44%，同比增长4.02%，因中国、欧盟、土耳其、越南，以及非主要进口国的增长显著，完全弥补了印度留下的缺口。而11月前15日的马来棕榈油出口数据亦是朝预期发展，累计出口船运量环比预计增加2-3%。

并且得益于价格优势，印度时隔近一个月重新恢复采购马来西亚棕榈油，签订大约7万吨12月发货的采购合同。马来西亚原产业部部长Teresa Kok上周四称，马来西亚一家企业已经与总部位于新加坡的Hakan Agro DMCC公司签订2020年向印度次大陆出口棕榈油的协议，预计此宗交易将促使马来西亚向印度次大陆出口逾100万吨棕榈油。另外已经与中国一家进口商签订意向书，拟在2020年进口150万吨棕榈油。此上出口预期增加亦是在供需收紧锦上添花。

在产量下降、出口增加基础上，马来西亚棕榈油库存意外下降，这是近几年从未遇到的情况，在累库存周期逆势下降，主要受干旱减产和印尼生物柴油增加棕榈油消费的供需双驱动影响。预计干燥天气以及降雨不足将使得11月份马来西亚棕榈油的产量出现显著下滑，根据西马南方棕油协会SPPOMA发布的11月1日-15日产量数据，马来西亚棕榈油产量比10月同期降13.32%，单产降16%。出口方面，印度重启进口马来棕榈油，综合来看，在产量下行印度出口重启的带动下，马来西亚棕榈油的去库存进程有望延续。