一周前郑糖主力合约刚刚突破5600元阻力位上涨，昨日夜盘开始后短暂冲高，在瞬间上摸5800元后快速回落。今天继续震荡下行，收盘时已跌破5600元，反弹走势宣告失败。本次下跌走势较上周的冲高行情更加凌厉，主力合约日内价格振幅超过200元，持仓减幅更是超过14万手。
长期看，尽管预期国内食糖2019/20年度将出现小幅减产，但外糖进口量可能会有所增加，而进口成本也有望降低。此外，国储糖库存庞大，预计可以满足市场两、三年的需求。在这样的形势之下，国内外糖价的联动性将会增强，在国际糖价出现突破性走势之前，郑糖上升空间将会受到限制。
国际市场上，尽管普遍预期全球食糖正由过剩向短缺转变，而国际糖价依然处于历史低位，陈糖库存规模较大对糖价利空。在期货市场上，ICE原糖非商业净多头持仓负值在10月22日创出新的历史纪录，达到-178319手。这样，在食糖供需前景相对利多的情况下，期货市场基金做空头寸却达到历史高位，做多者期待一旦出现空头集中回补，那样糖价就有望快速回升。
所以，长期看国内外糖价都有走高的希望，但目前基本面受阶段性供应压力增大的影响，只有预期的短缺局面显露迹象之后，糖价才有望出现实质性上涨。短期看，此次郑糖上涨突破失败，后期可能回到整理区底部寻找支撑。这样，主力合约或许还会重新见到5300元左右的价格。
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