资金干扰铅价短期或在震荡中逐步走弱-第3页

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2019-10-24 17:00:36

如果现实中基本面没有更进一步的恶化，四季度铅价较为悲观的情况下可能也只会触及到上半年的价格低点附近，短期价格大幅下行的空间可能也难以看到。

三、中长期下游需求预期悲观

国内铅初级消费量最大的领域是铅蓄电池的生产，约占铅总消费的85%左右。其中电动自行车用动力铅蓄电池和汽车启动铅蓄电池需求分别占到30%和40%左右。我国电动自行车已经由之前高速发展阶段转向高质量发展阶段，存量增速将放缓。电动自行车新国标在今年4月15日正式实施后，将实行强制性3C认证。新国标对整车限重的规定将使电动铅蓄电池新产品减重势在必行，锂电池替换率的提高将进一步侵蚀铅的消费。如果暂不考虑锂电替换，按主流6.7公斤的单个电池重量减重0.2公斤和目前的消费规模保守测算，动力铅蓄电池铅年消费量因此将下降超5万吨，占到国内铅消费总量的1%左右。这些影响从长远看不会缺席。

我国新能源汽车自2014年进入爆发增长阶段，按照乘用车电池 4~6年使用寿命测算，2014年产乘用车用动力电池从去年开始批量进入报废期，且报废量将逐年递增。目前中国铁塔已停止采购铅酸电池，根据中国铁塔计划，2019年继续扩大了退役锂电池梯次利用规模，预计需梯次利用电池约5GWh，占每年中国铁塔电池总需求的20%，替换铅酸电池约15万吨，或将影响耗铅量近10万吨。未来占比近10%的备用电源领域铅消费下滑趋势已成必然。

启动用蓄电池可能是铅消费领域为数不多的一个增长点，但是随着我国经济增速放缓进入新常态，规模型红利在逐年消减预示着未来新车销量增速或将下台阶，新增需求主要将体现在新增存量更换上。

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