四季度氧化铝市场展望：价格维持平稳态势状况将持续改善-第3页

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2019-10-11 16:17:04

近期，氧化铝价格涨势越涨越小，现货成交量也一直十分低迷，价格似乎已经陷入停滞阶段，趋势越来越弱，而近期京津冀及周边地区面临重污染天气，氧化铝行业受限制，也未能造成市场较大的波澜。而在氧化铝的另一端——电解铝，我们看到铝价不仅创下年内新高度，利润也是近两年阶段性高位，而氧化铝厂普遍处于低利润甚至亏损状况下，当前氧化铝行情令行业有些难以理解。

四季度氧化铝走势来看，我们预计氧化铝市场不会有大的供需矛盾，价格走势预计维持平稳态势，但状况将持续改善，2020年上半年供需矛盾将逐渐积累，或许将有趋势性机会。

从氧化铝开工来看，受秋冬季环保影响，北方地区氧化铝产量可能会有所压产，但近期晋中希望、交口信发复产，我们估计氧化铝开工四季度大概率维持在7200万吨上下，但是考虑进口氧化铝月均8万吨需求，基本能够满足国内电解铝接近3700万吨开工需求。

从电解铝开工来看，近期电解铝开工事故减产不断，导致开工回升非常缓慢，预期一拖再拖，买方观望情绪增加，好在四季度信发、新恒丰、广元林丰、百矿田林、魏桥等铝厂复产、新增，四季度开工将显著回升，开工预计11月份有望回到3700万吨以上（实际仍可能复产进度比较缓慢，我们相对乐观点）。

因此，国内氧化铝需求面要到11月中下旬才有显著改善的预期，如果叠加强力环保治理，氧化铝开工及产量受抑制，或许价格还能往上冲一冲，按目前成本状况估计高点大概在2650-2700区间，再往上价格将刺激供给增加，氧化铝开工产能将恢复至7300万吨以上，供给压力就没有那么大。需要注意的是，秋冬季环保对国产矿供应限制，以及液碱价格上涨，导致山西河南再度陷入深度亏损，从而开工产能、产量下降，可能加快氧化铝供应矛盾积累，价格或迎来成本支撑下的反弹。

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