沪铝先抑后扬 氧化铝价格或已接近底部

氧化铝生产处于亏损边缘，现已有氧化铝厂开始减产。

1、市场表现

本周沪铝呈现先抑后扬的走势，主力1909合约收于13875元，周下跌60元。

本周铝价走强，主要是因为氧化铝厂减产，以及铝锭库存下滑。

2、影响因素及分析

本周全国氧化铝平均价为2528元/吨，较上周下降了大约64元。目前成本较高的北方地区的氧化铝成本在2700元左右。据安泰科消息，中国年产能为150万吨的氧化铝厂关闭将抑制氧化铝供应过剩。因此氧化铝价格接近底部的可能性进一步提高。

现阶段氧化铝价格下跌，而电解铝价格相对强势，这使得目前电解铝的生产利润比较高。以当前的市场价计算，生产1吨电解铝的利润大约有600~800元。从统计上看，这是难以持续的。预计未来氧化铝价格将相对强势，而电解铝价格将相对弱势。

本周电解铝社会库存出现下滑，周四电解铝社会库存合计102.1万吨，较上周四下降1.2万吨。目前铝市场已经进入传统消费淡季，库存出现下滑是令人比较意外的，这也是导致本周铝价反弹的一个原因。

因长单交单日期临近，市场当月票铝锭较为紧俏，持货商挺价意愿较强。

3、结论与操作建议

目前，以盘面价格计算，电解铝生产利润丰厚，而氧化铝生产处于亏损边缘，预计此状态不可持续，存在电解铝利润转移至氧化铝的可能。

等到氧化铝价格企稳后，现货商可采取买氧化铝空电解铝的策略。以1吨电解铝对应2吨氧化铝来测算，目前两者价差处于区间上沿，存在下跌基础，且套利风险不大。